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近日，縱目科技（上海）股份有限公司（以下簡稱“縱目科技”）已于2022年11月23日正式遞交招股書，擬科創(chuàng)板掛牌上市，華泰聯合證券有限責任公司為保薦機構。

縱目科技成立于2013年1月，目前國內擁有兩家子公司，總部位于上海浦東張江高科技園區(qū)，另有北京、廈門分公司。其原是一家新三板公司，2017年2月21日，縱目科技股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌轉讓，同年12月11日起在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)終止掛牌。

2022年Q1凈虧損1.55億元，未來或存在持續(xù)虧損面臨退市風險

招股書顯示，2019年、2020年、2021年及2022年1-3月（以下簡稱“報告期”），縱目科技營業(yè)收入分別為4966.01萬元、8383.04萬元、2.27億元和9003.48萬元；歸屬于母公司所有者的凈虧損分別為1.60億元、2.09億元、4.16億元和1.55億元，報告期內尚未實現盈利。

縱目科技方面指出，報告期內公司尚未盈利，主要是因為報告期內產品研發(fā)投入較大、部分產品的研發(fā)周期較長，同時部分定點車型項目尚未進入量產階段。

受此影響，縱目科技坦言，持續(xù)虧損且存在累計未彌補虧損，未來受下游需求波動、客戶拓展進度、車型量產計劃等多方面因素的影響，一定時間內可能無法實現盈利，公司上市后虧損狀態(tài)可能持續(xù)存在或累計未彌補虧損可能繼續(xù)擴大，從而可能導致觸發(fā)《上市規(guī)則》財務類強制退市第12.4.2條的情形，面臨股票直接終止上市的風險。

從縱目科技主營業(yè)務來看，其主營業(yè)務為汽車智能駕駛系統(tǒng)的研發(fā)、生產及銷售。報告期內，主營業(yè)務收入占比分別為98.87%、94.87%、99.53%和99.87%，主營業(yè)務突出。

未來收入增長主要取決于智能駕駛系統(tǒng)滲透率的提升、公司產品的市場競爭力的提高、新車型項目的持續(xù)量產落地時間以及下游整車廠商訂單的增長等因素。如果未來市場需求不能保持增長、產品被競爭對手同類型產品替代或客戶拓展不及預期，則縱目科技銷售收入將存在增長不及預期的風險。

研發(fā)投入較高，研發(fā)成果或無法產業(yè)化

作為以技術創(chuàng)新為中心點的自動駕駛企業(yè)，強大的技術研發(fā)能力是競爭的關鍵因素之一，從財務數據看，縱目科技近年來在技術研發(fā)方面下了一番功夫。

報告期內，縱目科技研發(fā)投入較高且持續(xù)增長，報告期內，研發(fā)投入分別為1.20億元、1.72億元、2.69億元和8673.74萬元，占收入比重分別為240.65%、205.13%、118.32%和96.34%。

據介紹，縱目科技為國內少數能夠提供包含L0至L4級別智能駕駛控制單元及智能傳感器在內的汽車智能駕駛系統(tǒng)的一級供應商。經過多年研發(fā)投入，其在智能駕駛軟件算法及硬件設計方面形成了多項核心技術，截至招股書簽署日，發(fā)行人及其子公司共取得65項軟件著作權和177項已授權專利，其中發(fā)明專利63項，實用新型專利86項，外觀設計專利28項。

報告期內，縱目科技累計實現了將近二十個車型的量產出貨，累計出貨量超過40萬套。盡管如此，由于研發(fā)費用投入較大，若不能及時轉換為經營成果，依舊會對業(yè)績產生不良影響。

縱目科技方面坦承，部分項目開發(fā)周期較長，如果公司無法有效地整合不同項目，或者研發(fā)成果無法獲得下游客戶認可導致無法實現商業(yè)化量產，將對公司的經營業(yè)績產生不利影響。

在研發(fā)人員方面，截至2022年3月31日，公司員工總人數835人，其中核心技術人員4人，占員工總人數的0.48%，研發(fā)人員517人，占員工總人數比例為61.92%。公司研發(fā)人員學歷主要為碩士及以上，其中博士及以上學歷12人，占比1.44%，碩士學歷229人，占比27.43%。

擬融資20億元，沖刺科創(chuàng)板“意料之中”

招股書顯示，此次擬公開發(fā)行人民幣普通股不超過3211.00萬股，融資金額20億元，募集資金投資項目主要圍繞主營業(yè)務開展。

具體來看，上海研發(fā)中心建設項目擬使用募集資金投入金額12.92億元，約占融資總金額的64.6%；東陽智能駕駛系統(tǒng)生產基地項目（一期）為4.50億元，約占融資總金額的22.5%；其余為補充流動資金項目。

今年3月，縱目科技完成超過10億元人民幣的E輪融資，由東陽冠定領投，遠海基金、臨芯資本、佐譽資本、復樸資本、青島元盈、泰有資本及老股東湖州環(huán)太湖集團和創(chuàng)徒投資跟投。

據媒體報道，早在2021年6月份，縱目科技拿到小米長江產業(yè)基金領投的D3輪融資后，便公開表示“有科創(chuàng)板上市的計劃”。

縱目科技沖擊科創(chuàng)板乃意料之中的事，但面臨的種種風險問題卻是不可小覷的，實際控制人持股比例較低還有可能導致控制權變化。

截至招股書簽署日，縱目科技實際控制人為唐銳。唐銳及其一致行動人李曉靈合計控制縱目科技33.30%股份對應的表決權。同時唐銳通過任職董事長兼總經理，控制、影響公司的總體發(fā)展戰(zhàn)略和日常經營決策。

本次發(fā)行完成后，唐銳控制發(fā)行人的表決權比例預計將不超過24.98%。由于公司股權相對分散、實際控制人控制股權比例較低，因此上市后潛在投資者可能通過收購控制公司股權或其他方式影響公司控制權的穩(wěn)定性。

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