《投資者網(wǎng)》蔡俊

(相關(guān)資料圖)

2022年的大健康板塊，受到了前所未有的高度關(guān)注。

關(guān)注來自社會和資本市場。疫情形勢反復、醫(yī)療改革深入推進，從行業(yè)內(nèi)部到外部，板塊內(nèi)的上市公司都迎來挑戰(zhàn)和機遇。那些“護城河”突出的企業(yè)，在不確定的時代依舊表現(xiàn)優(yōu)秀。

大健康板塊的“護城河”，首推研發(fā)實力。只有研發(fā)創(chuàng)新能力高，才有機會在行業(yè)立足。其次，商業(yè)化能力是重中之重。能經(jīng)營好大單品，培育新品種，方可穿越經(jīng)濟周期。最后，把握機遇能力也不容小覷。無論下沉擴張還是出海銷售，對趨勢的判斷決定了企業(yè)未來空間。

我們選取的十大靠譜公司，來自大健康板塊的各個細分領(lǐng)域，如創(chuàng)新藥、器械、醫(yī)美、醫(yī)療服務、疫苗、CRO（醫(yī)藥研發(fā)外包）、中藥等。他們是各個領(lǐng)域的代表，業(yè)績穩(wěn)定甚至突出，對未來有謀劃，值得跟蹤。

榮昌生物（688331.SH）：上市不到一年成生物藥龍頭

2022年前三季度，公司營業(yè)收入為5.7億元，同比上漲397.47%。業(yè)績大幅增長，主要是兩大創(chuàng)新藥泰它西普、維迪西妥單抗等在納入醫(yī)保后，銷售持續(xù)放量。而最新一輪的醫(yī)保談判中，維迪西妥單抗的尿路上皮癌適應癥有望進入名單。

業(yè)績上的增長，也傳導至資本市場。2022年底，公司市值達到422.35億元，上市不到一年就成為生物藥領(lǐng)域的龍頭。各家機構(gòu)在研報中，重點提及公司的研發(fā)實力和國際化進程。

充裕的現(xiàn)金，讓公司不斷投入研發(fā)。2022年前三季度，公司研發(fā)費用6.63億元，同比上漲26.3%。截至同期，公司貨幣資金20.35億元。

同時，大單品泰它西普的國際化提速。該藥物的全球多中心三期臨床試驗獲歐盟批準，此前IgA腎炎適應癥已進入美國三期臨床試驗。一旦海外獲批上市，不僅能打開新的增長點，且將繼續(xù)鞏固公司生物藥龍頭的地位。

華東醫(yī)藥（000963.SZ）：引進醫(yī)美產(chǎn)品大賣

2022年前三季度，公司營業(yè)收入為278.6億元，同比上漲7.45%。在醫(yī)藥板塊整體轉(zhuǎn)型的當下，公司逐步發(fā)力醫(yī)美業(yè)務。

報告期內(nèi)，公司醫(yī)美業(yè)務的收入13.7億元，同比上漲113.7%。其中，大單品Ellansé?伊妍仕?，即俗稱的少女針銷售額大漲。該單品在2022年前三季度的收入為4.4億元，已遠超2021全年1.85億元收入。

值得注意的是，公司醫(yī)美產(chǎn)品多由國外引進。2013年，公司代理LG玻尿酸進入賽道，伊妍仕少女針為2018年收購的Sinclair旗下產(chǎn)品，2021年公司收購西班牙High Tech，布局醫(yī)美器械。

截至目前，公司醫(yī)美業(yè)務涵蓋玻尿酸、少女針、肉毒素、埋線、光電等品種，海內(nèi)外共上市22款，在研14款。2023年，“減肥網(wǎng)紅”產(chǎn)品利拉魯肽注射液、能量源設備（激光、射頻、強脈沖光）等有望在國內(nèi)上市。

愛爾眼科（300015.SZ）：“眼茅”業(yè)績走高，再度開啟擴張收購

2022年前三季度，公司營業(yè)收入為130.51億元，同比上漲12.55%；歸屬于上市公司股東的 凈利潤23.57億元，同比上漲17.65%。

在醫(yī)療服務板塊，愛爾眼科素有“眼茅”之稱，即眼科服務的龍頭。2022年，各地疫情反復的情況下，公司通過線下仍可實現(xiàn)業(yè)績增長的原因，在于品牌影響力和國家近視防控戰(zhàn)略的推進。

有鑒于此，公司繼續(xù)加大擴張。2022年11月，公司公告擬收購26家醫(yī)院，覆蓋湖南、天津、安徽、福建等省市。26家醫(yī)院2021年合計收入6.43億元，合計虧損0.14億元。2022年，已有13家醫(yī)院扭虧為盈。

今年1月，公司繼續(xù)公告擬收購14家醫(yī)院，覆蓋浙江、河北、云南、湖北等省份。26家醫(yī)院2021年合計收入3.21億元，合計虧損789萬元。2022年，已有12家醫(yī)院實現(xiàn)盈利。

樂普醫(yī)療（300003.SZ）：創(chuàng)新轉(zhuǎn)型初有成效，年內(nèi)分拆上市2家子公司

2022年前三季度，公司營業(yè)收入為77.62億元，同比下降 10.11%。下降的原因，為2021年新冠抗原檢測試劑收入的基數(shù)較高，扣除抗原業(yè)務影響，公司常規(guī)業(yè)務同比上漲18.45%。

作為國產(chǎn)心血管領(lǐng)域的龍頭，2022年前三季度，公司心血管與外科麻醉器合計收入同比上漲42.76%。在心血管器械集采的背景下，公司主動向創(chuàng)新產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。報告期內(nèi)，公司外周切割球囊獲批上市，冠脈聲波球囊申報注冊，該兩個均為心血管領(lǐng)域的創(chuàng)新器械。

2022年上半年，公司心血管領(lǐng)域中的冠脈、結(jié)構(gòu)性心臟病等創(chuàng)新產(chǎn)品收入同比增長61%、12.5%。其中，主營結(jié)構(gòu)性心臟病的子公司心泰醫(yī)療同期收入為1.25億元。

創(chuàng)新產(chǎn)品的突破不僅引導公司坐穩(wěn)相關(guān)領(lǐng)域的龍頭，而且也助力其資本運作。2022年，樂普生物、心泰醫(yī)療等子公司在港交所上市。兩家企業(yè)主營藥品和器械的創(chuàng)新產(chǎn)品，分拆上市后，超13億元的募集資金將用于研發(fā)。

百濟神州（688235.SH）：出海創(chuàng)新藥銷售額創(chuàng)新高

2022年前三季度，公司營業(yè)收入為68.69億元，同比上漲10.31%，主要受益于自主研發(fā)藥品百悅澤、百澤安等銷售額增長。

作為國內(nèi)鮮有的出海創(chuàng)新藥，百悅澤在報告期內(nèi)收入10.65億元，其中美國銷售額4.26億元，超過2021年同期的2.18億元。西南證券在研報中引用臨床數(shù)據(jù)，指出該藥品在與億珂（伊布替尼）“頭對頭”的評估中，總緩解率優(yōu)于同類。

而百澤安得益于納入醫(yī)保，2022年銷售實現(xiàn)快速放量，目前共在國內(nèi)獲批9個適應癥，其中5個進入醫(yī)保目錄。而且，該藥在全球30個國家和地區(qū)開展臨床實驗。

研發(fā)實力得到認可，也推動公司向外授權(quán)合作。 2022 年第三季度，公司合作收入為 2.66 億元，主要來自諾華制藥就相關(guān)藥品合作的付款。

萬泰生物（603392.SH）：業(yè)績維持高增速，新款疫苗獲批

2022年前三季度，公司營業(yè)收入為86.5億元，同比上漲140.56%。業(yè)績快速增長的原因，為主要產(chǎn)品二價宮頸癌疫苗產(chǎn)銷兩旺。

根據(jù)中檢院數(shù)據(jù)，報告期內(nèi)公司二價宮頸癌疫苗累計實現(xiàn)形成批簽發(fā)229批次，超過2021全年的163批次。不止如此，公司覬覦一塊更大的蛋糕，即九價宮頸癌疫苗。

截至2022年上半年，公司的九價宮頸癌疫苗處于三期臨床試驗和產(chǎn)業(yè)化的放大階段。同類產(chǎn)品在國內(nèi)由默沙東主導，智飛生物享有國內(nèi)銷售權(quán)益。2022年前三季度，智飛生物代理的九價宮頸癌疫苗獲批簽發(fā)1228萬支。

除了宮頸癌疫苗，2022年底公司獲批鼻噴新冠疫苗。該產(chǎn)品由公司與廈門大學、香港大學合作研發(fā)。截至2022年11月，我國新冠疫苗覆蓋13.46億人，加強接種8.11億人。因此，該產(chǎn)品的空間或放在未接種加強針人群。

聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH）：國產(chǎn)替代加速，影像龍頭走出國門

2022年前三季度，公司的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為58.6億元、8.99億元，各自同比上漲25.55%、16.62%。

公司已累計推出80多款產(chǎn)品，產(chǎn)品矩陣豐富。2022年，國內(nèi)醫(yī)療器械的影像市場規(guī)模585億元，但70%的市場份額被進口品牌GPS占據(jù)。因此，作為國產(chǎn)龍頭，國產(chǎn)替代一直是主旋律。

招股書顯示，受益于“千縣工程”即影像器械在基層普及，公司核心產(chǎn)品的裝機數(shù)自2020年起加速放量。上市成功后，公司繼續(xù)加大研發(fā)。2022年前三季度，公司研發(fā)費用為8.68億元，同比增長18.26%，產(chǎn)品線全方位對標進口。

同時，公司的產(chǎn)品還在國外銷售。2022年前三季度，公司海外收入占比為12.6%，較2021年同期的6.3%有明顯提升。

藥明康德（603259.SH）：客戶覆蓋全球，非新冠業(yè)務保持持續(xù)增長

2022年前三季度，公司的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為283.9億元、73.8億元，各自同比上漲71.87%、107.12%。

為全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供一體化、端到端的新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務，在亞洲、歐洲、北美等地均設有運營基地。報告期內(nèi)，公司賦能平臺正承載著來自全球30多個國家的5900多家合作伙伴的研發(fā)創(chuàng)新項目。

根據(jù)業(yè)務板塊分類，公司五大業(yè)務共同發(fā)力。而伴隨新冠疫情擾動的消退，可驅(qū)動長期持續(xù)發(fā)展的非新冠業(yè)務成為市場的聚焦點。報告期內(nèi)，公司化學業(yè)務收入超208億元，剔除新冠商業(yè)化生產(chǎn)項目后，同比增長38%。

未來，公司將持續(xù)不斷的能力和規(guī)模建設，利用自身獨特的CRDMO和CTDMO業(yè)務模式持續(xù)賦能全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，不斷研發(fā)創(chuàng)新藥以滿足病患的需求。

以嶺藥業(yè)（002603.SZ）：連花清瘟出海帶動海外收入增長

2022年前三季度，公司的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為79.5億元、14.1億元，后者同比上漲15.58%。

收入端看，公司連花系列繼續(xù)實現(xiàn)增長。西南證券在研報中預計，報告期內(nèi)連花清瘟膠囊收入11-12億元，同比增長25%到30%；連花清咳受益于醫(yī)保談判，收入同比增長50%到60%。

值得關(guān)注的是，連花清瘟膠囊已在亞洲、南美洲、非洲等國家和地區(qū)獲批上市。2022年上半年，公司海外收入3.3億元，同比增長70.14%。

同時，凈利潤的同比增長在于成本管理的提升，但公司依舊加大研發(fā)投入。2022年前三季度，公司研發(fā)費用5.5億元，同比增長2.18%。目前，公司有多款創(chuàng)新中藥在研發(fā)，包括柴芩通淋片、養(yǎng)正消積膠囊、芪黃明目膠囊等。

步長制藥（603858.SH）：宣肺敗毒顆粒發(fā)揮抗疫作用

2022年前三季度，公司的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為113.05億元、12.67億元。除了已有大單品外，宣肺敗毒顆粒被廣泛關(guān)注。

資料顯示，宣肺敗毒顆粒在2021年3月獲批上市。該藥物由中國工程院院士張伯禮與北京中醫(yī)醫(yī)院劉清泉教授在2020年武漢抗疫期間邊治療、邊總結(jié)而成，是“中醫(yī)藥+科技”的成果轉(zhuǎn)化。

2022年3月，《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》出爐。方案的中醫(yī)治療里，宣肺敗毒顆粒被列為臨床治療期（確診病例）普通型推薦用藥。同年4月，世衛(wèi)組織發(fā)布《世界衛(wèi)生組織中醫(yī)藥救治新冠肺炎專家評估會報告》，報告對中醫(yī)救治新冠肺炎的安全性、有效性被肯定。此后，該藥物積極走向世界。同年5月，烏茲別克斯坦共和國衛(wèi)生部核準簽發(fā)該藥物的注冊批準文件。

2022年形勢不斷變化，公司積極參與并貢獻力量，馳援各地防疫。2021年底，公司將將首批共1000包宣肺敗毒顆粒順利捐贈給西安市胸科醫(yī)院；2022年4月，公司向上海市第六人民醫(yī)院捐贈“宣肺敗毒顆粒”13000盒，助力上海疫情防控。（思維財經(jīng)出品）■

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