過去一年，全球匯率的劇烈波動打擊了企業(yè)盈利，盡管外匯市場的波動有所緩解，但一些企業(yè)正在尋求保護(hù)利潤和降低對沖成本的方法。

智通財經(jīng)APP注意到，匯率波動推動摩根大通VXYG7指數(shù)9月升至逾兩年高點(diǎn)。波動性仍處于10.1的高位，高于8.34的10年平均水平。

匯率波動打擊了IBM(IBM.US)等企業(yè)巨頭，IBM在第四季度財報中稱，其2022年營收減少了35億美元，而Facebook母公司Meta平臺(META.US)表示，如果沒有匯率逆風(fēng)，其上季度的322億美元營收將增加20億美元。

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根據(jù)Kyriba周二發(fā)布的季度貨幣影響報告，在2022年第三季度，北美和歐洲公司報告了471.8億美元的負(fù)面貨幣影響，比上一季度的損失增加了26%。

Kyriba外匯解決方案和咨詢高級副總裁Andy Gage表示，“匯率波動是企業(yè)CEO及其CFO們最關(guān)心的問題?！?/p>

美元兌一籃子貨幣在2022年升至20年高點(diǎn)后，在過去三個月里下跌了逾7%。蓋奇說，對于那些希望收復(fù)去年部分損失的公司來說，這可能是一個好消息，但“隨著組織完成年終報告并準(zhǔn)備2023年的指引，波動性仍然特別令人擔(dān)憂?！?/p>

美元走強(qiáng)意味著美國公司在海外賺取的收入折算后價值下降，美國商品在海外的競爭力下降。盡管美元已回吐漲幅，但策略師預(yù)計，隨著各央行調(diào)整貨幣政策以抗擊通脹，今年外匯市場將出現(xiàn)更多波動。

波動性導(dǎo)致買賣價差擴(kuò)大，對沖成本上升，導(dǎo)致企業(yè)重新評估其對沖計劃。

對沖成本上升

企業(yè)通常使用外匯遠(yuǎn)期來鎖定未來匯率，以最大限度地降低匯率風(fēng)險，使他們能夠提前商定匯率。

Chatham Financial執(zhí)行合伙人兼董事長Amol Dhargalkar表示，隨著美聯(lián)儲大幅上調(diào)美國利率，許多包含美元的貨幣對的遠(yuǎn)期點(diǎn)都有所上升。

Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，3個月期歐元兌美元遠(yuǎn)期合約價格從2022年1月的20.61升至12月的65.52。同期英鎊匯率從-5.70上升到23.77。

"市場存在一種心理和愿望，即不鎖定低位或高位，這取決于貨幣走勢。" Dhargalkar稱。

一些公司正在使用期權(quán)來防范匯率造成的損失。這可能意味著，如果匯率波動對它們有利，它們將從中受益。

Vedanta對沖公司駐英國CEO Abhishek Sachdev表示，與一年前相比，他的中端市場客戶使用期權(quán)的比例增加了30%。

雖然大多數(shù)外匯期權(quán)交易都是與銀行進(jìn)行雙邊交易，但CME集團(tuán)的上市外匯期權(quán)交易量在2022年同比增長16%，平均每天超過4.2萬份合約，相當(dāng)于44億美元的名義交易量。

Dhargalkar表示，期權(quán)也有其自身的缺陷。波動性增加了使用期權(quán)對沖的成本，阻礙了更廣泛的采用。例如，根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，12月初六個月歐元/美元平價期權(quán)的隱含波動率約為9%，而一年前為6%，這意味著企業(yè)為期權(quán)提供的權(quán)利支付了更高的價格。

中介收益高漲

對沖顧問說，企業(yè)試圖將對沖成本降至最低的另一種方式是將外匯管理業(yè)務(wù)推廣到主要清算銀行以外的更多經(jīng)紀(jì)商。

盡管大多數(shù)外匯交易仍通過大型銀行進(jìn)行，但第三方公司已經(jīng)搶占了一些利基市場。

由于外匯波動加劇了企業(yè)對沖需求，無風(fēng)險主要經(jīng)紀(jì)商Argentex Group的收入從2021年到現(xiàn)在增長了63%。MillTechFX是獨(dú)立貨幣專家Millennium Global Group的一個部門，自8月以來，其客戶數(shù)量翻了一番，月收入增長了130%以上。

Kyriba的Gage表示，盡管匯率波動已經(jīng)消退，對沖成本也有所下降，但"波動和通脹仍是許多公司的擔(dān)憂。"

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