智通財經(jīng)APP獲悉，大型投資者正在回避新年美股上漲，它們對席卷散戶和美國企業(yè)的購買狂潮不以為然。盡管由于上周的風(fēng)險偏好輪動而被迫大量解除看跌押注，高盛主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)追蹤的對沖基金一直不愿追逐市場收益。隨著標(biāo)普500指數(shù)在近五周內(nèi)錄得第四周上漲，它們在截至周四的一周內(nèi)削減了多頭頭寸。

多頭和空頭頭寸的減少導(dǎo)致頭寸數(shù)量出現(xiàn)2021年1月以來最大的整體回落，當(dāng)時日內(nèi)交易員在Reddit上聯(lián)合起來與專業(yè)賣空者較量。

摩根大通編制的數(shù)據(jù)進一步表明了專業(yè)投資者的謹(jǐn)慎態(tài)度。該數(shù)據(jù)顯示，周四是2018年初以來第10個最大的減持日。結(jié)合長期活動，該行的主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)顯示交易量在過去四周非常負面。

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對沖基金以防御性敞口而聞名，但它們的這些行動似乎表明標(biāo)普500指數(shù)自去年10月以來大約17%的漲幅可能已經(jīng)過頭了，因為美聯(lián)儲仍處于緊縮狀態(tài)，并且企業(yè)盈利正在下滑。對沖基金缺乏信心與今年年初企業(yè)以創(chuàng)紀(jì)錄的速度回購形成鮮明對比，而散戶大軍正在將倉位水平提升至比模因時代峰值還高的水平。

Alpha Theory Advisors總裁Benjamin Dunn表示：“對沖基金感到非常震驚，并沒有表現(xiàn)出那種信念。如果你看一下賣方，就會發(fā)現(xiàn)它們都非常一致地看跌?！?/p>

新年市場轉(zhuǎn)變的力度令對沖基金措手不及。高盛的指數(shù)顯示，雖然今年它們最看好的股票漲幅較標(biāo)普500指數(shù)高出4個百分點，但它們最看空的股票卻以高達17個百分點的表現(xiàn)令其蒙受損失。總體上，全球?qū)_基金的回報率一直保持在4.5%，而純粹的價格上漲提升了其頭寸的價值。

周一美股繼續(xù)下跌，不過標(biāo)普500指數(shù)上周創(chuàng)下了4180點的高位，已經(jīng)比華爾街策略師設(shè)定的平均年終目標(biāo)高出3.2%。

進入2023年，由于美股在1月無視摩根士丹利和摩根大通等公司的預(yù)測員發(fā)出的上半年形勢將變得艱難的警告而出現(xiàn)上漲，股票敞口較低的對沖基金正爭先恐后地平倉空頭頭寸。在納斯達克100指數(shù)創(chuàng)下二十年來最佳年度開局之際，高盛追蹤的基金迅速削減了對科技股的看跌押注，空頭回補創(chuàng)下兩年來最快的速度。

這樣的回補可能為市場反彈增添了動力，吸引了更多投資者加入。根據(jù)摩根士丹利交易部門的估計，趨勢交易者等基于規(guī)則的計算機驅(qū)動基金今年已經(jīng)買入了950億至1000億美元的股票，其中1月的購買量是2019年11月以來的最高水平。

從目前的情況來看，凈杠桿率從年初開始回升，其部分原因是空頭回補。但高盛的數(shù)據(jù)顯示該比例為69%，仍處于三年區(qū)間的底部四分之一。摩根士丹利和摩根大通的基金敞口數(shù)據(jù)也表明對沖基金缺乏樂觀情緒，尤其是在美國。

包括John Schlegel在內(nèi)的摩根大通團隊在一份報告中指出：“可能會有一些剩余的平倉，但中期指標(biāo)表明這種情況可能快要結(jié)束。此外，隨著市場從高位回落，平倉和空頭回補經(jīng)常出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這可能是市場反彈可能需要喘息的另一個跡象。”

關(guān)鍵詞： 降低風(fēng)險 對沖基金