《投資者網(wǎng)》張偉

受政策、資金等利好因素推動，創(chuàng)業(yè)藥行業(yè)近年來迎來高速發(fā)展。而在行業(yè)“軍備競賽”大趨勢下，有些公司為了保持競爭力，在研發(fā)、銷售等方面持續(xù)投入，導(dǎo)致業(yè)績虧損。“多肽第一股”深圳翰宇藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“翰宇藥業(yè)”，300199.SZ）就是一例。

(相關(guān)資料圖)

今年1月發(fā)布的業(yè)績公告顯示，翰宇藥業(yè)預(yù)計2022年歸母凈利潤為虧損3.3億元至3.8億元，扣非凈利潤為虧損虧損2.8億元至3.3億元，分別較2021年大幅降低。翰宇藥業(yè)表示，研發(fā)費用上升，對公司2022年度利潤產(chǎn)生影響。

不過，持續(xù)研發(fā)投入也讓翰宇藥業(yè)的科研成果頗豐。翰宇藥業(yè)2月初接受調(diào)研時表示，目前共有12個產(chǎn)品通過或視同通過一致性評價，進一步鞏固了公司在多肽行業(yè)的先進地位。最終翰宇藥業(yè)能否在新產(chǎn)品加持下扭虧為盈，還有待時間檢驗。

扣非凈利潤連續(xù)多年虧損

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，翰宇藥業(yè)成立于2003年4月，2011年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是國內(nèi)較早上市的多肽藥物企業(yè)。公司產(chǎn)品主要包括多肽制劑、多肽原料藥、多肽固體類、客戶肽和多肽護膚品等。2022中報顯示，翰宇藥業(yè)近8成收入來自多肽制劑、其余來自多肽原料藥、多肽固體類等。

翰宇藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成

據(jù)悉，自2011年IPO以來，翰宇藥業(yè)已擁有24個多肽藥物、9個新藥證書和26個臨床批件，并與中科院微生物所、深圳國家感染性疾病臨床醫(yī)學(xué)研究中心、華潤生物、中國醫(yī)藥等機構(gòu)、藥企深入合作，探索多肽應(yīng)用新場景，促進科研成果產(chǎn)業(yè)化落地。

不過，翰宇藥業(yè)的經(jīng)營業(yè)績卻不“給力”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，翰宇藥業(yè)的營業(yè)收入為12.46億元、12.64億元、6.14億元、7.22億元和7.36億元，歸母凈利潤為3.3億元、-3.41億元、-8.85億元、-6.09億元和0.31億元，扣非凈利潤為3.19億元、-3.58億元、-9.21億元、-6.25億元和-4億元。

此前翰宇藥業(yè)在年報中表示，高額的期間費用成本影響公司盈利。近幾年的期間費用構(gòu)成顯示，2017年至2021年，翰宇藥業(yè)每年銷售費用都在4億元以上，2018年、2019年高達6億元；自2018年起研發(fā)費用每年超過1億元；管理費用同樣高企，2017年超過2億元。

而翰宇藥業(yè)自2018年以來呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，至2022年依然未有好轉(zhuǎn)。翰宇藥業(yè)預(yù)計2022年的歸母凈利潤為虧損3.3億元至3.8億元，扣非凈利潤為虧損2.8億元至3.3億元。粗略統(tǒng)計可發(fā)現(xiàn)，2018至2022年，翰宇藥業(yè)的歸母凈利潤至少虧損21.34億元，扣非凈利潤至少虧損25.84億元。

翰宇藥業(yè)扣非凈利潤變化

對于2022年業(yè)績變動原因，翰宇藥業(yè)表示，“公司HY3000鼻噴霧劑等多個創(chuàng)新藥項目穩(wěn)步推進，本期研發(fā)投入較上期有所增加導(dǎo)致公司研發(fā)費用上升，對公司2022年度利潤產(chǎn)生影響”。翰宇藥業(yè)還提到，持有的健麾信息（605186.SH）股權(quán)因2022年股價下跌產(chǎn)生的變動損失約0.7億元。

前高管挪用資金暴露內(nèi)控問題

另一方面，持續(xù)不斷的研發(fā)投入，也讓翰宇藥業(yè)的科研碩果累累。進入2023年，翰宇藥業(yè)相繼披露多個產(chǎn)品或試劑獲準上市。

1月6日公告顯示，用于治療2型糖尿病的“維格列汀片”獲批上市并視同通過一致性評價；1月14日公告顯示，用于治療2型糖尿病的西格列汀二甲雙胍片（Ⅱ）獲批上市并視同通過一致性評價；1月21日公告顯示，筆式注射器取得醫(yī)療器械注冊證；2月3日公告顯示，用于治療食管靜脈曲張出血的特利加壓素注射液獲批上市。

翰宇藥業(yè)2月3日接受投資者調(diào)研時表示，目前公司仿制藥板塊一共12個產(chǎn)品通過或視同通過一致性評價，含7個多肽注射劑和5個小分子固體制劑，覆蓋多個產(chǎn)品管線，過評數(shù)量在多肽類企業(yè)中處于領(lǐng)先，進一步鞏固了公司多肽先進地位。

而在近期另一項公告中，卻揭示了翰宇藥業(yè)的科研項目突飛猛進的同時，也存在一些問題。

翰宇藥業(yè)1月17日發(fā)布的《關(guān)于收到原董事、高級管理人員涉及刑事犯罪的一審刑事判決書的公告》（以下簡稱《一審判決公告》）披露了公司原董事、高管袁建成、朱文豐因涉嫌職務(wù)犯罪的審判進展。一審法院認定袁建成非法挪用公司資金1685萬元，構(gòu)成挪用資金罪，判處有期徒刑四年；認定朱文豐非法挪用公司資金80萬元，構(gòu)成挪用資金罪，判處有期徒刑七個月。

時間追溯到一年前的2022年1月，翰宇藥業(yè)公告稱，袁建成、朱文豐因涉嫌職務(wù)犯罪已被批準逮捕，案件為公司內(nèi)部自查發(fā)現(xiàn)并向公安機關(guān)報案。2022年4月、5月，翰宇藥業(yè)又相繼發(fā)布公告稱“上述所涉職務(wù)違法事項導(dǎo)致公司2019 年、2020年的研發(fā)費用以及開發(fā)支出存在部分虛增”。

對于該案件的影響，翰宇藥業(yè)表示，本次判決為一審判決，截至本公告披露日（2023年1月17日），本次判決尚未生效。翰宇藥業(yè)還表示，由于袁建成、朱文豐已經(jīng)提出上訴，最終判決結(jié)果尚存在不確定性，對公司利潤的影響存在不確定性，敬請廣大投資者注意投資風險。

股東減持與股價加速下跌

從二級市場來看，翰宇藥業(yè)的股價“忽上忽下”,2023年以來甚至下跌近30%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，翰宇藥業(yè)2011年4月上市時的發(fā)行價為30.19元/股，曾在2015年6月漲至52.44元/股的歷史高位。此后數(shù)年，翰宇藥業(yè)的股價一路下跌，并在2021年7月創(chuàng)下4.26元/股的最低點。

2021年底，翰宇藥業(yè)觸底反彈，2022年12月創(chuàng)下24.44元/股的近期高點。不過，進入2023年，翰宇藥業(yè)卻一路下跌，年內(nèi)跌幅約28%。

翰宇藥業(yè)近三年股價走勢（月圖）

而在2月14日發(fā)布的大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓和減持公告，也可能讓翰宇藥業(yè)的股價下跌剎不住車。

翰宇藥業(yè)2月14日公告稱，收到實際控制人曾少貴及其一致行動人曾少強、曾少彬出具的《股份減持計劃告知函》，計劃15個交易日后的6個月內(nèi)通過集中競價交易方式，減持公司股份不超過1766.48萬股（占公司總股本的2%），減持原因為，個人資金需求及向翰宇藥業(yè)提供無償借款等。

除了減持，曾家三兄弟還進行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

據(jù)2月14日公告披露，曾少貴其一致行動人曾少強、曾少彬于2月13日與李秀蘭簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式共同向李秀蘭轉(zhuǎn)讓持有的翰宇藥業(yè)股份合計4416.21萬股，占上市公司總股本5%，轉(zhuǎn)讓價格10.248元/股，交易總價款4.53億元。

企查查股權(quán)關(guān)系顯示，曾少貴、曾少強、曾少彬為兄弟關(guān)系；截至2022年末，曾氏三兄弟合計持有翰宇藥業(yè)近2.9億股，占公司總股本的32.79%。本次轉(zhuǎn)讓和減持結(jié)束后，曾氏三兄弟在翰宇藥業(yè)持有的股份不低于25%，仍為公司實際控制人。

曾氏三兄弟的大手筆拋售，也讓不少投資者對翰宇藥業(yè)未來股價的走勢持悲觀情緒。有投資者在互動平臺表示，“三位大老板的轉(zhuǎn)讓價格只有10.248元/股，這是否預(yù)示著股價很快也要跌到這里”？還有投資者表示，“以為到底了，沒想到是下一個斜坡”。

截至2月13日收盤，翰宇藥業(yè)報12.72元/股，公司市值112億元。（思維財經(jīng)出品）■

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