智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在俄烏沖突爆發(fā)一周年之后，歐洲股市的漲勢(shì)仍面臨著沖突可能升級(jí)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然歐洲股市自今年以來(lái)已反彈近8%，但如果俄烏沖突進(jìn)一步惡化，不僅會(huì)加劇歐洲地緣政治局勢(shì)的不確定性，還會(huì)加大該地區(qū)能源和食品價(jià)格的壓力，這將加劇歐洲經(jīng)濟(jì)的低迷、同時(shí)打壓該地區(qū)企業(yè)的利潤(rùn)。

英國(guó)投資服務(wù)公司Hargreaves Lansdown首席股票分析師Sophie Lund-Yates表示：“很明顯，市場(chǎng)認(rèn)為與沖突開(kāi)始時(shí)相比，風(fēng)險(xiǎn)有所降低。盡管反彈的一些因素是可以理解的，但歐洲股市的安全邊緣現(xiàn)在已經(jīng)被侵蝕?！薄斑@意味著任何意外的沖突升級(jí)或局勢(shì)波動(dòng)都可能導(dǎo)致市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)?！?/p>

隨著通脹降溫的跡象和好于預(yù)期的盈利激發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀情緒，歐洲主要股指在進(jìn)入2023年之后均走高。不過(guò)，沖突的陰影并未遠(yuǎn)離投資者。接受美國(guó)銀行調(diào)查的基金經(jīng)理認(rèn)為，地緣政治局勢(shì)擔(dān)憂情緒的惡化是市場(chǎng)面臨的第二大威脅，僅次于棘手的通脹;大多數(shù)受訪者預(yù)計(jì)今年不會(huì)達(dá)成和平協(xié)議。

(資料圖)

巴克萊策略師Emmanuel Cau表示，股市贏家和輸家之間的兩極分化、以及歐元走軟，表明并非所有風(fēng)險(xiǎn)都已被消化。策略師指出，由于俄羅斯削減了對(duì)歐洲的管道天然氣供應(yīng)，歐洲能源類(lèi)股在過(guò)去一年飆升了20%，而對(duì)利率敏感的房地產(chǎn)類(lèi)股則下跌了29%。此外，盡管歐元在去年9月份收復(fù)了大部分跌幅，但仍低于俄烏沖突前的水平。

1、能源危機(jī)

潛在的能源短缺是沖突帶來(lái)的重大風(fēng)險(xiǎn)之一。雖然暖冬幫助歐洲避免了這一次能源危機(jī)，但如果沖突持續(xù)到下一個(gè)冬季，歐洲地區(qū)的天然氣庫(kù)存可能會(huì)再次減少。能源成本的再次飆升也將進(jìn)一步壓縮企業(yè)利潤(rùn)率。

CCLA投資聯(lián)席主管Charlotte Ryland表示：“歐洲需要對(duì)一種歷來(lái)廉價(jià)的能源進(jìn)行替換，這仍將是一項(xiàng)挑戰(zhàn)?！彼J(rèn)為，隨著大宗商品價(jià)格從歷史高位回落，油氣企業(yè)在今年的利潤(rùn)不會(huì)再次飆升。

隨著沖突迫使政府改變長(zhǎng)期投資，在可再生能源和國(guó)防企業(yè)上面的支出可能會(huì)得到提振。瑞銀全球財(cái)富管理策略師表示，他們?cè)诖笞谏唐?、綠色科技、能源效率和網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域看到了機(jī)會(huì)。

Van Lanschot Kempen高級(jí)投資策略師Joost van Leenders表示：“即使沖突結(jié)束，歐洲也不愿意從俄羅斯獲得能源供應(yīng)，因?yàn)槎砹_斯不再被視為是一個(gè)可靠的來(lái)源，因此，能源和化工企業(yè)必須進(jìn)行創(chuàng)新?！薄巴苿?dòng)可再生能源是歐洲變得更加獨(dú)立的唯一途徑?！?/p>

2、食品成本

如果俄烏沖突持續(xù)下去，另一個(gè)可能受到不成比例影響的是食品和飲料領(lǐng)域。過(guò)去一年，一些食品的供應(yīng)已經(jīng)被中斷。策略師Tim craighhead和Laurent Douillet表示，食品行業(yè)的盈利能力“可能面臨長(zhǎng)期考驗(yàn)”，因?yàn)闉蹩颂m關(guān)鍵的葵花籽油、玉米和小麥等食品的供應(yīng)受限，這加劇了食品價(jià)格的上漲。

更高的食品成本將增加通脹壓力，而這種壓力已經(jīng)在傷害消費(fèi)者，并讓歐洲央行的官員保持鷹派立場(chǎng)。貝倫貝格銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，能源和食品價(jià)格的飆升使消費(fèi)者用于其他消費(fèi)的資金減少，同時(shí)還提高了企業(yè)成本，這導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及預(yù)期、通脹率遠(yuǎn)高于預(yù)期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2024年的實(shí)際GDP將比原本可能的水平低3.6%，而價(jià)格水平將比原本可能的水平高8.9%。

3、周期股面臨風(fēng)險(xiǎn)

如果沖突升級(jí)，經(jīng)濟(jì)敏感行業(yè)相對(duì)于所謂的防御行業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)可能會(huì)逆轉(zhuǎn)。2022年初，由于投資者考慮到?jīng)_突對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，周期股遭受重創(chuàng)。然而，在過(guò)去幾個(gè)月里，隨著投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景恢復(fù)樂(lè)觀，周期股的表現(xiàn)優(yōu)于那些被認(rèn)為相對(duì)安全的股票。

總的來(lái)說(shuō)，歐洲股市的前景在近期的反彈之后變得更加黯淡。接受媒體調(diào)查的策略師預(yù)計(jì)，由于經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭惡化，歐洲斯托克600指數(shù)到今年年底將低于當(dāng)前水平。花旗歐洲股票策略師Beata Manthey預(yù)計(jì)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)將抑制歐洲股票的漲勢(shì)，天然氣價(jià)格下跌、美元走軟和中國(guó)重新開(kāi)放給歐洲股市帶來(lái)的提振已被消化。

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