4月6日，螢石網(wǎng)絡(luò)股價漲停收盤于47.24元/股，4月7日股價小幅回落至47元/股，這一水平較一月前大漲38%，較公司去年年末IPO發(fā)行價大漲63%。

可事實上，螢石網(wǎng)絡(luò)的股價暴漲與業(yè)績并無直接關(guān)聯(lián)。公司于今年2月25日公布的2022年業(yè)績預(yù)告顯示：2022年全年公司營收微增1.6%至43億元，營業(yè)利潤與歸母凈利潤分別大跌32%及26%至3.31億元與2.95億元。

(相關(guān)資料圖)

這份糟糕的成績單對螢石網(wǎng)絡(luò)股價形成明顯沖擊。業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，公司股價長達半月時間徘徊在34元/股附近。

在無其他業(yè)績利好信息的背景下，螢石網(wǎng)絡(luò)當(dāng)前的股價暴漲可能蘊藏著不小的炒作成份。

消息層面，不少市場人士認(rèn)為ChatGPT代表的生成式極其是其主要的助推因子，不過從螢石網(wǎng)絡(luò)當(dāng)前從事的主業(yè)上并看不出這一推力的應(yīng)用。

從收入結(jié)構(gòu)看，螢石網(wǎng)絡(luò)是一家智能硬件銷售為主的公司，這些智能硬件主要是用于家庭安防的智能攝像頭、智能門鎖等產(chǎn)品等，截至去年前三季度智能硬件收入占比為83.5%。毛利潤占比為68%，是公司業(yè)績的絕對大頭。

另一大業(yè)務(wù)是基于這些智能硬件建立的物聯(lián)網(wǎng)云平臺，截至去年前三季度的收入占比為15.5%，毛利潤占比為31.3%。

智能云業(yè)務(wù)的盈利模式主要有兩種，其一是增值服務(wù)，包括直接為消費者用戶提供的增值服務(wù)產(chǎn)品，比如云存儲、電話提醒、智能識別等，以及依托消費者流量開展的廣告服務(wù)，如公司通過廣告聯(lián)盟模式向廣告主銷售“螢石云視頻” 應(yīng)用的廣告資源位。

其二是開放平臺服務(wù)，包括IoT 開放平臺方面與軟件開放平臺方面兩方面，前者主要指設(shè)備制造方的 IoT 設(shè)備接入到螢石物聯(lián)云平臺，需要向本公司 支付設(shè)備接入、運維支撐等基礎(chǔ)服務(wù)的費用；后者指公司針對規(guī)模以上的行業(yè)客戶主要提供線下定制化 銷售和技術(shù)服務(wù)，針對規(guī)模以下的行業(yè)客戶主要提供標(biāo)準(zhǔn)化的技術(shù)工具。

從業(yè)務(wù)屬性上看，生成式機器最有可能影響的是物聯(lián)網(wǎng)云平臺，但根據(jù)匯量科技（一家出海程序化廣告服務(wù)商）管理層關(guān)于生成式AI對垂直化模型影響的看法——“由于大語言模型專注通識智能的開發(fā)，難以直接替代業(yè)務(wù)高度垂直化的行業(yè)模型”。

程序化廣告稿平臺與物聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)平臺即是這樣高度垂直化的行業(yè)模型。從這一角度看，螢石網(wǎng)絡(luò)暴漲的股價更可能像建立在虛幻之中。

作者/五洲

關(guān)鍵詞：