4月21日晚，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2022年年度報告，繼去年營收、利潤出現(xiàn)同比下降后，其迎來了第二年“雙降”。

2022 年，恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入 212.75 億元，同比下降 17.87%；歸屬于母公司所有者的凈利潤 39.06 億元，同比下降 13.77%；歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 34.10 億元，同比下降 18.83%。

不過，恒瑞醫(yī)藥同時公布了截至2023年3月31日的一季度經(jīng)營業(yè)績。今年一季度恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入54.92億元，較去年同期小幅增長0.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.39億元，較去年同期小幅上漲0.17%。

(資料圖片僅供參考)

有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著過去在集采、醫(yī)保及國內(nèi)診療量下降多重壓力下，恒瑞醫(yī)藥業(yè)績曾短期承壓，不過隨著集采影響逐步出清，其創(chuàng)新藥價值有望兌現(xiàn)，助力其業(yè)績回升。

集采和醫(yī)保談判依然是主要影響因素

對于2022年營收和利潤的雙降，恒瑞醫(yī)藥表示原因在于，集采仿制藥收入下跌、多款創(chuàng)新藥執(zhí)行新的醫(yī)保談判價格，以及相當一部分醫(yī)療機構(gòu)日常診療業(yè)務(wù)量縮減，產(chǎn)品銷售受到較大影響，綜合影響了公司的業(yè)績表現(xiàn)。

“利潤方面的影響還包括主要原輔材料及能源價格、物流成本的持續(xù)上漲，以及研發(fā)投入的繼續(xù)穩(wěn)步增加?！焙闳疳t(yī)藥指出。

從2022年業(yè)績表現(xiàn)來看，國家集采和醫(yī)保談判依然是影響其業(yè)績的主要因素，其年報中顯示，自 2018 年以來，恒瑞醫(yī)藥涉及國家集中帶量采購的仿制藥共有 35 個品種，中選 22 個品種，中選價平均降幅 74.5%。

2021 年 9 月開始陸續(xù)執(zhí)行的第五批集采涉及的 8 個藥品，2022 年銷售收入僅 6.1 億元，較上年同期減少 22.6 億元，同比下滑 79%；2022 年 11 月開始陸續(xù)執(zhí)行的第七批集采涉及的 5 個藥品，2022 年銷售收入9.8 億元，較上年同期減少 9.2 億元，同比下滑 48%。

此外，恒瑞醫(yī)藥指出：2022 年 1 月 1 日起，阿帕替尼、吡咯替尼、硫培非格司亭、瑞馬唑侖、氟唑帕利、海曲泊帕等多款創(chuàng)新藥執(zhí)行新的醫(yī)保談判價格，醫(yī)保銷售價格平均下降 33%，加之產(chǎn)品準入難等因素，部分創(chuàng)新藥收入增長較慢，個別創(chuàng)新藥甚至全年銷售金額同比有所下降。

不過，中信證券的研報指出，恒瑞醫(yī)藥未集采產(chǎn)品占比逐年縮減，恒瑞仿制藥集采壓力趨于弱化。第八批集采恒瑞醫(yī)藥僅有鹽酸左布比卡因注射液一個產(chǎn)品中標，公司未來核心產(chǎn)品集采涉及七氟烷，整體而言未來集采對公司業(yè)績影響趨于弱化。

創(chuàng)新藥占比有望攀升

面對日趨復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，恒瑞醫(yī)藥近年來在持續(xù)推進科技創(chuàng)新和國際化雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。

年報顯示，其創(chuàng)新藥銷售收入 81.16 億元（含稅 86.13 億元），占整體營收超過38%，目前其已上市自研創(chuàng)新藥增至12款。

值得一提的是，近期恒瑞ADC產(chǎn)品SHR-A1811備受外界關(guān)注。

在近期舉行的2023年美國癌癥研究協(xié)會（AA?CR）年會上，恒瑞披露了SHR-A1811治療晚期實體瘤全球多中心I期臨床試驗結(jié)果，外界評價其數(shù)據(jù)優(yōu)異。

有業(yè)內(nèi)人士指出，SHR-A1811有些數(shù)據(jù)甚至超過了阿斯利康DS-8201，峰值銷售有望突破百億，醫(yī)藥一哥的這款產(chǎn)品值得期待。

不過，從數(shù)據(jù)看，恒瑞醫(yī)藥的SHR-A1811有較高不良反應(yīng)率，治療相關(guān)不良反應(yīng)發(fā)生率97.2%，大于三級的不良反應(yīng)發(fā)生率52.4%，嚴重不良反應(yīng)12.4%，治療相關(guān)死亡發(fā)生率1.2%。

今年一季度SHR-A1811就有3項適應(yīng)癥被納入突破性治療品種，分別為：治療既往含鉑化療失敗的HER2突變的晚期非小細胞肺癌、人表皮生長因子受體2（HER2）低表達的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌和人表皮生長因子受體2（HER2）陽性的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌，未來審批有望加速。

研發(fā)方面，年報顯示，恒瑞醫(yī)藥2022年度累計研發(fā)投入達到63.46億元，同比增加2.29%，研發(fā)投入占銷售收入的比重同比提升至29.83%，創(chuàng)公司歷史新高，其中費用化研發(fā)投入48.87億，研發(fā)費用占銷售收入比重同比提升至22.97%。

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