文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj研究員 朱莉

(資料圖片僅供參考)

編：許輝

山東長信化學(xué)科技股份有限公司（簡稱：長信化學(xué)）擬在上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。本次擬發(fā)行新股不超過2,671萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，擬投入募集資金9.25億元用于年產(chǎn)8萬噸N-甲基吡咯烷酮（NMP）及1萬噸納米導(dǎo)電劑循環(huán)利用項(xiàng)目、江西信敏惠新材料科技有限公司年產(chǎn)6萬噸NMP水溶液及1萬噸納米導(dǎo)電劑生產(chǎn)項(xiàng)目、內(nèi)蒙古長信納米科技有限公司年產(chǎn)1500噸納米碳管及配套酸洗提純項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金（2億元）。2023年3月31日其審核狀態(tài)為中止(財(cái)報(bào)更新)，評估機(jī)構(gòu)中瑞世聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)有限公司的簽字評估師王勇和所飛飛均已離職。

長信化學(xué)控股股東曾因信息隱瞞弄虛作假列入經(jīng)營異常名錄；經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)大，2021年主營毛利率異常；產(chǎn)能充足仍募資擴(kuò)產(chǎn)，資金充足卻募資補(bǔ)流；連續(xù)受到7次處罰，訴訟申辯其曾一度全面停產(chǎn)。

控股股東曾因信息隱瞞弄虛作假列入經(jīng)營異常名錄

公司的前身為長信有限，成立于2009年6月，全稱為山東慶云長信化學(xué)科技有限公司，系由自然人股東張?jiān)势己捅R廣洲共同出資設(shè)立。注冊資本為100萬元，其中，張?jiān)势汲鲑Y51萬元，盧廣洲出資49萬元。長信有限設(shè)立時(shí)的股東均系為他人代持。長信有限實(shí)際由周瑞杰與陳方畢共同出資設(shè)立的，周瑞杰所持的長信有限51%的股權(quán)系由其配偶的表姐張?jiān)势即?，陳方畢所持?9%的股權(quán)系由其妹妹的配偶盧廣洲代持。

2010年6月8日，股東張?jiān)势紝⑵涑钟虚L信有限51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給孫建國，選舉孫建國擔(dān)任長信有限執(zhí)行董事。孫建國為周瑞杰表哥，周瑞杰在長信有限的股權(quán)代持人，由張?jiān)势甲兏鼮閷O建國。公司成立時(shí)，周瑞杰仍在就職勝利油田，2007年12月至2017年5月任濱博采油管理區(qū)責(zé)任師。而2004年-2007年就職的東營市東勝新業(yè)化工有限責(zé)任公司為勝利油田持股51%的企業(yè)。

2010年8月25日，盧廣洲將持有長信有限22.4%的股權(quán)、14.3%的股權(quán)、12.3%的股權(quán)分別以22.4萬元、14.3萬元、12.3萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給湯長禮、周瑞杰、畢監(jiān)本；孫建國分別與畢監(jiān)本、張紅軍、閆麗麗、張飛簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，孫建國將持有長信有限1%的股權(quán)、3.9%的股權(quán)、3.9%的股權(quán)、7.8%的股權(quán)分別以1萬元、3.9萬元、3.9萬元、7.8萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給畢監(jiān)本、張紅軍、閆麗麗、張飛。此后陳方畢退出公司的經(jīng)營。

2019年7月，長信有限吸收合并了同一控制下的信敏惠化工、信遠(yuǎn)化學(xué)、誠合新材料。本次重組前，長信有限、信遠(yuǎn)化學(xué)、誠合新材料均為信敏惠化工的全資子公司，信敏惠化工為信敏惠集團(tuán)的全資子公司。因此，本次吸收合并為同一控制下企業(yè)合并，合并前后各方均受信敏惠集團(tuán)的控制，信敏惠集團(tuán)擁有100%的表決權(quán)，實(shí)際控制人均為周瑞杰。

周瑞杰、湯長禮、孫建國、畢監(jiān)本、張飛、劉寶順、張紅軍、閆麗麗等8名自然人股東分別持有靜靜新材料53.93%、22.40%、10.32%、3.99%、2.34%、2.34%、2.34%、2.34%的股權(quán)。

靜靜新材料持有信敏惠集團(tuán)100%的股權(quán)，信敏惠集團(tuán)是公司的控股股東，持有公司66.13%的股份；同時(shí)周瑞杰直接持有公司2.92%的股份，通過嬋娟合伙間接控制公司7.49%的股份。因此，公司實(shí)際控制人為周瑞杰，合計(jì)控制公司發(fā)行前總股本的76.54%。

權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj注意到，公司控股股東信敏惠集團(tuán)2019年11月20日因公示企業(yè)信息隱瞞真實(shí)情況、弄虛作假的被列入經(jīng)營異常名錄。

2020年12月28日，公司與山東慶云農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司慶云支行（以下簡稱“慶云農(nóng)商行”）簽訂《保證合同》,公司所擔(dān)保的主債權(quán)為慶云農(nóng)商行依據(jù)其與慶云東方數(shù)控機(jī)床部件制造有限公司（以下簡稱“東方數(shù)控”）于2020年12月28日簽訂的《流動(dòng)資金借款合同》而享有的債權(quán)，保證方式為連帶責(zé)任保證，東方數(shù)控實(shí)際借款299萬元，公司保證擔(dān)保的范圍包括主債權(quán)本金、利息、罰息、復(fù)利、違約金、損害賠償金及實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用。保證期間為東方數(shù)控履行債務(wù)期限屆滿之日起三年。

2021年12月28日，東方數(shù)控借款到期后未能歸還。截至2022年6月末，公司已計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債310.68萬元。東方數(shù)控為趙希慶持股97%，趙猛持有3%的企業(yè)，據(jù)（2021）冀1026執(zhí)1329號文件顯示，東方數(shù)控及單位法定代表人王長江、影響債務(wù)履行的直接責(zé)任人員趙希慶、實(shí)際控制人趙猛不得實(shí)施高消費(fèi)及非生活和工作必需的消費(fèi)行為。

2019年、2021年和2022年1-6月長信化學(xué)現(xiàn)金分紅金額分別為474萬元、1003.20萬元和1980萬元。2019年末至2022年6月末，公司貨幣資金余額分別為502.66萬元、2,249.42萬元、5.480億元和3.735億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為2.31%、8.76%、52.91%和42.17%，占比增長較快。

經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)大，2021年主營毛利率異常

長信化學(xué)主要從事化工新材料相關(guān)精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中NMP為公司核心產(chǎn)品，GBL為中間產(chǎn)品，2-p系衍生產(chǎn)品，環(huán)己胺、二環(huán)己胺和糠醇是副產(chǎn)品氫氣循環(huán)再利用的產(chǎn)物。公司產(chǎn)品應(yīng)用范圍廣泛，應(yīng)用于鋰電池、醫(yī)藥、食品添加劑等生活各個(gè)領(lǐng)域。

2019年-2022年1-6月，公司營業(yè)收入分別為8.355億元、6.369億元、15.731億元、10.782億元，2020年較2019年?duì)I收下滑23.77%，2021年較2020年增長146.99%；各期凈利潤分別為1316.10萬元、3083.18萬元、1.289億元和4102.79萬元，經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)較大。2021年?duì)I業(yè)利潤大幅增加主要系公司主要產(chǎn)品市場行情較好，銷售規(guī)模和利潤水平均有提升所致，2022年1-6月營業(yè)利潤下降主要系產(chǎn)品毛利率下滑所致，預(yù)計(jì)2022年全年經(jīng)營利潤將大幅回落。

報(bào)告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于NMP、GBL和環(huán)己胺的銷售，上述三類產(chǎn)品合計(jì)實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為7.520億元、5.512億元、14.213億元和8.923億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.03%、86.55%、90.36%和82.76%，是公司重要的收入來源；其中，NMP收入占比分別為56.52%、55.77%、65.33%和56.28%。此外，2022年1-6月公司糠醇產(chǎn)品收入為7,116.27萬元，是因?yàn)榭反际袌龌嘏居?022年重新啟動(dòng)了糠醇產(chǎn)品的生產(chǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司回收加工服務(wù)主要有NMP回收液提純加工及BDO、糠醛來料合成服務(wù)。其中，公司提供NMP回收液提純加工服務(wù)產(chǎn)生的收入金額分別為3,076.28萬元、5,825.15萬元、7,708.31萬元和6,289.38萬元，總體呈現(xiàn)上升趨勢，公司主要為國內(nèi)大中型鋰電池廠商提供NMP回收液提純加工服務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為13.37%、13.92%、19.73%、10.95%，受原材料及能源價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品價(jià)格及結(jié)構(gòu)變化、下游客戶需求波動(dòng)等因素影響存在一定的波動(dòng)。

與可比同行均值相比，公司的主營毛利率變動(dòng)較大，從前兩期低7個(gè)點(diǎn)到2021年超出3個(gè)點(diǎn)，走勢相反。

產(chǎn)能充足仍募資擴(kuò)產(chǎn)，資金充足卻募資補(bǔ)流

長信化學(xué)已與比亞迪（002594.SZ）、贛鋒鋰電、蜂巢能源、欣旺達(dá)（300207.SZ）、孚能科技、南都電源（300068.SZ）、珠海冠宇（688772.SH）、ATL、萬向一二三、天津力神、青島昊鑫、艾倫塔斯（中國）、尚舜化工、方大添加劑、國邦藥業(yè)等各行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶形成緊密的合作。

現(xiàn)有產(chǎn)能方面，截至招股說明書簽署日，公司已有NMP產(chǎn)能16萬噸/年，是行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能利用率尚未完全釋放。報(bào)告期其主要產(chǎn)品NMP產(chǎn)能利用率僅不過八成，分別為 62.57%、53.70%、71.46%和83.90%。

本次擬投向的三個(gè)募投項(xiàng)目中，江西信敏惠和四川信敏惠的業(yè)務(wù)為NMP加工業(yè)務(wù)和碳納米管漿料的生產(chǎn)；內(nèi)蒙古信敏惠生產(chǎn)的產(chǎn)品為碳納米管和碳納米管漿料，為新產(chǎn)品業(yè)務(wù)的拓展。若未來市場開拓不達(dá)預(yù)期，或者市場環(huán)境發(fā)生重大變化，則公司存在募投項(xiàng)目產(chǎn)能不能充分利用，導(dǎo)致募投項(xiàng)目產(chǎn)能利用率較低，進(jìn)而影響公司經(jīng)營業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)。

通常，擬IPO企業(yè)與其重要控股子公司的注冊資本需要實(shí)繳完畢，而在相關(guān)的保代培訓(xùn)中，也要求發(fā)行人、構(gòu)成合并報(bào)表主要部分的重要子公司、募投項(xiàng)目的實(shí)施主體的注冊資本都要足額繳納。

公司募投年產(chǎn)8萬噸N-甲基吡咯烷酮（NMP）及1萬噸納米導(dǎo)電劑循環(huán)利用項(xiàng)目，實(shí)施主體為全資子公司四川信敏惠。四川信敏惠成立于2022年1月18日，截至2022年6月30日，其總資產(chǎn)為110.37萬元，凈資產(chǎn)為103.61萬元，凈利潤為-6.49萬元。查閱企信網(wǎng)，其1000萬元注冊資金并無實(shí)繳到位。

江西信敏惠新材料科技有限公司年產(chǎn)6萬噸NMP水溶液及1萬噸納米導(dǎo)電劑生產(chǎn)項(xiàng)目，實(shí)施主體為全資子公司江西信敏惠。江西信敏惠成立于2021年12月10日，截至2022年6月30日，其總資產(chǎn)為2344.87萬元，凈資產(chǎn)為1685.24萬元，凈利潤分別為-44.75萬元。其5000萬元注冊資金在2021年12月31日僅實(shí)繳60萬元。

內(nèi)蒙古長信納米科技有限公司年產(chǎn)1500噸納米碳管及配套酸洗提純項(xiàng)目，實(shí)施主體為全資子公司內(nèi)蒙古信敏惠。內(nèi)蒙古信敏惠2021年凈資產(chǎn)為-1132.-7萬元，凈利潤為-3321.42萬元，2022年1-6月凈資產(chǎn)為-1522.25萬元，凈利潤為-390.18萬元。其注冊資金僅100萬元，2021年11月1日已實(shí)繳。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為3,060.37萬元、5,493.60萬元、1.457億元和1.076億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為14.09%、21.38%、14.07%和12.15%。

2021 年 12 月長信化學(xué)收到增資款4.814億元，截至2022 年 6 月末，公司銀行存款余額為3.585億元。擬以本次募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金2億元，公司的資金充足，卻募資補(bǔ)流。

連續(xù)受到7次處罰，訴訟申辯其曾一度全面停產(chǎn)

2017年-2022年，公司受到處罰7次，共計(jì)罰款20.9萬元。2017年1月-2018年9月聯(lián)誠化工房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)，2019年1月14日國家稅務(wù)總局濟(jì)南市歷下區(qū)稅務(wù)局對其做出罰款500元的處罰；長信化學(xué)未按照規(guī)定配備安全生產(chǎn)管理人員，2019年9月29日慶云縣應(yīng)急管理局對其罰款4萬元；深圳安聯(lián)因丟失發(fā)票，丟失深圳增值稅專用發(fā)票，抵扣聯(lián)和發(fā)票聯(lián)，共四份，2020年4月22日被國家稅務(wù)總局深圳市龍崗區(qū)稅務(wù)局罰款400元；長信化學(xué)因苯胺過熱器有兩處控制點(diǎn)未實(shí)現(xiàn)聯(lián)鎖，固定窗頂部壓力未與pv-6027聯(lián)鎖，2020年6月10日被慶云縣應(yīng)急管理局罰款1萬元。

長信化學(xué)因生產(chǎn)二車間操作規(guī)程安全技能培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容為雙體系、安全方針，缺少重大危險(xiǎn)源的安全操作技能培訓(xùn)；未提供綜合應(yīng)急預(yù)案培訓(xùn)記錄；一車間《培訓(xùn)記錄及效果評價(jià)表》中，未如實(shí)記錄培訓(xùn)日期、培訓(xùn)主題、參加對象、授課人員、培訓(xùn)方式、考核要求等內(nèi)容；操作人員石某未取得胺基化工藝操作資格證，張某、武某輝未取得加氫工藝操作資格證，無證從事胺基化、加氫工藝操作，2021年11月4日被慶云縣應(yīng)急管理局合計(jì)罰款11萬元。

安徽信敏惠因控制室、機(jī)柜室未進(jìn)行雷電防護(hù)檢測，2021年12月9日被銅陵市應(yīng)急管理局罰款2萬元；安徽信敏惠因2021年1-9月《工業(yè)產(chǎn)銷總值及主要產(chǎn)品產(chǎn)量》統(tǒng)計(jì)指標(biāo)存在差錯(cuò)，2022年6月10日被銅陵市統(tǒng)計(jì)局處以罰款2萬元。

查閱裁判文書網(wǎng)(2020)魯14民特7號文件可知，長信化學(xué)存在一系列的勞動(dòng)合同糾紛，對象分別為張軍西、于新愛、趙麗霞、趙海通、于霞、李換鳳、劉殿超等產(chǎn)生，長信化學(xué)申辯為公司遭受了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難，處在全面停產(chǎn)的邊緣，為維持生存，迫不得已停產(chǎn)停工部分生產(chǎn)設(shè)備與生產(chǎn)線。

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