5月11日，央行發(fā)布了4月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)。受季節(jié)性因素影響，在一季度信貸靠前發(fā)力的強(qiáng)投放后，4月新增人民幣貸款和社會融資規(guī)模環(huán)比大幅回落，不過同比均實現(xiàn)了多增。

4月新增社融1.22萬億元，雖較去年同期增加2729億元，但低于過去五年4月的平均水平。4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元，增幅同樣低于市場預(yù)期。

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對此，西京研究院創(chuàng)始院長趙建認(rèn)為，社融增速不及預(yù)期的背后是中國經(jīng)濟(jì)處在一個長期的轉(zhuǎn)型階段，目前經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍在靠“點(diǎn)”發(fā)力，而非靠“面”，尚未實現(xiàn)“全面開花”。

分部門來看，信貸領(lǐng)域“居民弱、企(事)業(yè)單位強(qiáng)”的信貸格局依然存在。4月住戶貸款減少了2411億元，企(事)業(yè)單位貸款則新增了6839億元。

具體來看，企(事)業(yè)單位貸款方面，中長期貸款增加了6639億元，同比多增4017億元；票據(jù)融資增加1280億元，同比少增3868億元，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

該趨勢也與市場此前的分析保持一致。天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬此前分析稱，在“信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)”訴求下，政策層面繼續(xù)引導(dǎo)信貸投放至制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，預(yù)計企業(yè)中長期貸款依舊構(gòu)成主要支撐。

而在居民貸款方面，銀柿財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，4月居民短期貸款和中長期貸款則雙雙回落。其中，住戶中長期貸款——可用來衡量個人住房貸款的指標(biāo)——減少了1156億元，創(chuàng)下了自公布該數(shù)據(jù)以來的單月最大降幅。

對此，有專家分析稱，當(dāng)前居民在購房方面仍偏向于謹(jǐn)慎是下降的直接原因。盡管二、三月份房地產(chǎn)市場有回暖跡象，但當(dāng)時的銷量更多的是來自于去年積壓的剛需以及改善性需求，后續(xù)并未看到更多居民進(jìn)場，很多城市二手房的掛牌量仍在增加，房地產(chǎn)市場仍處于低迷徘徊狀態(tài)。

對于消費(fèi)信心何時能得到恢復(fù)，專家認(rèn)為，何時恢復(fù)主要還是依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)和就業(yè)情況。

趙建在分析目前經(jīng)濟(jì)形勢時指出，盡管疫情后出現(xiàn)了報復(fù)性的線下消費(fèi)，帶動了旅游業(yè)發(fā)展；出口方面出現(xiàn)了新的領(lǐng)域，比如俄羅斯和東盟，使得出口表現(xiàn)好于預(yù)期，但這都屬于靠“點(diǎn)”發(fā)力。

“在內(nèi)生層面上，地產(chǎn)行業(yè)尚未修復(fù)，投資表現(xiàn)仍然低迷。”趙建這樣表示。

在普遍關(guān)注的存款方面，此前“超額儲蓄”的情況有所緩解，住戶存款出現(xiàn)了大幅回落。具體來看，4月份人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。其中，住戶存款減少1.2萬億元，財政性存款增加5028億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2912億元。

關(guān)于居民儲蓄的大幅減少，有專家認(rèn)為與季節(jié)性因素有關(guān)。專家分析，由于有時點(diǎn)考核，導(dǎo)致季末沖存款的現(xiàn)象仍存在，這會使得下一季度首月貸款規(guī)模有所回落，屬于正?，F(xiàn)象。

趙建則認(rèn)為，居民儲蓄下降最主要的原因是居民存款開始向理財轉(zhuǎn)移，而這與去年的情況正好相反。受到股市、債市波動影響，去年曾出現(xiàn)了兩次大規(guī)模的贖回潮，居民紛紛將減配的理財轉(zhuǎn)化成存款。今年理財收益率相對穩(wěn)定，又有一部分居民將存款轉(zhuǎn)移回理財中去，有一部分理財資金又轉(zhuǎn)到非銀金融和財政的里面，這實際上是一個結(jié)構(gòu)的變化，趙建表示。

此外，央行公布的M2數(shù)據(jù)顯示，4月M2同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個百分點(diǎn)，比上年同期高1.9個百分點(diǎn)。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，M2增速環(huán)比下降一方面是受資本市場和理財市場回暖，居民儲蓄有所分流影響，另一方面則是財政資金回籠制約了M2的增長。下階段，受去年基數(shù)逐月抬升的影響，預(yù)計M2增速還將回落。

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