4月以來(lái)，黃金市場(chǎng)波動(dòng)大，金價(jià)更刷新歷史新高。銀行業(yè)危機(jī)陰影猶在，預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息的進(jìn)程漸緊，黃金在通脹數(shù)據(jù)的加持下，一舉沖至2050附近，就在黃金多頭準(zhǔn)備進(jìn)入最后的狂歡之時(shí)，金價(jià)卻悄然回落調(diào)整，多空雙方暫時(shí)進(jìn)入調(diào)整期。進(jìn)入5月，隨著議息、非農(nóng)的到來(lái)，黃金市場(chǎng)更是熱鬧非凡。

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5月10日，美國(guó)4月CPI通脹數(shù)據(jù)公布，巨象金業(yè)（www.geprohk.com）特邀分析師金纏老師連線金十?dāng)?shù)據(jù)王牌欄目《金十訪談間》，與各路投資者共話近期黃金投資主邏輯，下面一起回顧本期精彩論點(diǎn)。

金纏老師擁有十余年黃金投資經(jīng)驗(yàn)，獨(dú)創(chuàng)“金牌纏論”精準(zhǔn)研判市場(chǎng)，對(duì)黃金投資策略有著深獨(dú)到的見(jiàn)解，是巨象金業(yè)王牌分析師。巨象金業(yè)（www.geprohk.com）深耕行業(yè)7年之久，是香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)持牌117號(hào)AA類(lèi)行員，正規(guī)的資質(zhì)、公開(kāi)透明的機(jī)制吸引了100,000+投資者的加入，并推出100%贈(zèng)金返贈(zèng)、行業(yè)至高每手30美元點(diǎn)差優(yōu)惠、app派發(fā)88元紅包+最高$100贈(zèng)金等多項(xiàng)活動(dòng)，回饋新老客戶，降低投資成本，助盈投資者黃金交易之路！詳細(xì)可至官網(wǎng)了解（www.geprohk.com）。

一、加息臨近尾聲，非農(nóng)意外爆表

4月份以來(lái)，隨著美國(guó)3月CPI通脹數(shù)據(jù)再次超預(yù)期回落，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在延續(xù)因美國(guó)銀行危機(jī)而帶來(lái)的避險(xiǎn)上漲行情后，再度受到通脹數(shù)據(jù)的持續(xù)走低而利好上行，隨后進(jìn)入調(diào)整期。5月4日，歐洲央行、澳洲央行及美聯(lián)儲(chǔ)陸續(xù)公布最新利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)決定如期加息25個(gè)基點(diǎn)，并繼續(xù)鎖表，現(xiàn)貨多頭登頂之戰(zhàn)隨即打響，在2076附近一舉創(chuàng)出黃金歷史新高。

近期市場(chǎng)的整體情況：利率決議前夕，市場(chǎng)持續(xù)了半個(gè)月的盤(pán)整，決議當(dāng)天多頭走強(qiáng)，隨后受非農(nóng)超預(yù)期的影響，黃金空頭出現(xiàn)快速走低，整體表現(xiàn)出高位大波幅運(yùn)行。而美元指數(shù)則依舊處在震蕩走低中，波幅小于貴金屬市場(chǎng)。

二、美國(guó)CPI持續(xù)回落，本月能否破五？

3月美國(guó)通脹整體回落明顯，核心通脹小幅回升。而3月CPI快速回落的原因，能源價(jià)格功不可沒(méi)。 3月份整體國(guó)際原油價(jià)格維持在80-64美元間，進(jìn)入4月后，雖然歐佩克國(guó)家提出減產(chǎn)計(jì)劃，使原油價(jià)格出現(xiàn)拉升，但反彈至82美元后，依然選擇繼續(xù)下行，并且本月還將持續(xù)。

另外需要關(guān)注的點(diǎn)是，3月核心CPI同比數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升，主要是核心服務(wù)還未能出現(xiàn)下降趨勢(shì)。核心服務(wù)居高不下主要受住房相關(guān)項(xiàng)的影響。從去年至今，住宅的通脹仍然是每月所有項(xiàng)目增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者，而且目前還沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)入下行的趨勢(shì)。

三、“時(shí)間周期”節(jié)點(diǎn)已至 黃金進(jìn)入高能預(yù)警期

美元指數(shù)當(dāng)前的周期規(guī)律主要為三個(gè)階段，目前我們處于第三階段中：美國(guó)2008年次貸危機(jī)后，歐債主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)歐洲市場(chǎng)信心明顯受挫，導(dǎo)致歐元暴跌，進(jìn)而反向推動(dòng)美元指數(shù)上漲。其后18年上漲，19年美債收益率倒掛，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題再出隱患，2000年全球疫情爆發(fā)，直到至今。因此本輪呈現(xiàn)兩個(gè)大危機(jī)疊加的可能。

四、就業(yè)、通脹和美聯(lián)儲(chǔ)，該如何上演三重奏

通脹和失業(yè)率是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策中的兩個(gè)指標(biāo)，指標(biāo)呈現(xiàn)的趨勢(shì)不同，貨幣政策所針對(duì)的目標(biāo)就不同。

當(dāng)前階段是處在疫情后的階段。疫情爆發(fā)使得失業(yè)率猛增，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)危機(jī)，開(kāi)啟了無(wú)限量寬松貨幣政策，隨著一系列救市措施出臺(tái)，開(kāi)啟了史無(wú)前例的大放水。但目前經(jīng)濟(jì)開(kāi)始緩慢復(fù)蘇，此前的防水政策帶來(lái)的弊端也就顯現(xiàn)出來(lái)，美國(guó)通脹CPI開(kāi)始急速升溫，此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)依舊以保就業(yè)為主。直到2022年3月，失業(yè)率回到疫情前水平，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而開(kāi)始加息，看似有點(diǎn)偏晚的收緊貨幣政策其實(shí)目標(biāo)一直非常明確。

五、美國(guó)債務(wù)上限告急，債務(wù)違約雷聲大雨點(diǎn)小

1.美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院提出提高債務(wù)上限、消減政府開(kāi)支法案

今年 1 月 19 日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫宣布聯(lián)邦政府債務(wù)觸及債務(wù)上限，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)債務(wù)情況的擔(dān)憂。4月26日，美國(guó)眾議院批準(zhǔn)麥卡錫提出的提高債務(wù)上限法案：《限制、節(jié)約、增長(zhǎng)法案》。

2.債務(wù)上限爭(zhēng)斗不斷，歷史違約概率較低

當(dāng)前美國(guó)兩黨在債務(wù)上限問(wèn)題上的博弈仍然處于初期階段，主要表現(xiàn)在對(duì)未來(lái)財(cái)政支出削減問(wèn)題上存在嚴(yán)重分歧。而 2023 財(cái)年上半年美國(guó)預(yù)算赤字同比大幅飆升，疊加“大選年”之前的政治利益爭(zhēng)斗，均預(yù)示后續(xù)兩黨達(dá)成共識(shí)的過(guò)程將較為曲折。

不過(guò)在政治制度的韌性和大選年監(jiān)控的約束下，預(yù)計(jì)最終將以?xún)牲h達(dá)成妥協(xié)并提高債務(wù)止限的方式解決。

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