5月12日，今年首只央企主題ETF——華泰柏瑞央企紅利ETF結(jié)募，累計(jì)有效認(rèn)購總額超過20億元，觸發(fā)比例配售。

(資料圖片僅供參考)

5月15日，廣發(fā)基金、匯添富基金、招商基金旗下中證國新央企股東回報(bào)ETF發(fā)售，募集規(guī)模上限均為20億元。

梳理發(fā)現(xiàn)，還有10只國央企主題ETF在“排隊(duì)候場”，短期內(nèi)這些ETF資金將會(huì)給A股帶來不少增量資金，哪些個(gè)股有望獲得可觀增量資金？

一、短期內(nèi)板塊個(gè)股增量資金幾何

當(dāng)前發(fā)行和待發(fā)行的14支央企主題ETF分別跟蹤了7支指數(shù)，分別為中證央企新動(dòng)能、中證國有企業(yè)紅利指數(shù)、中證國有企業(yè)改革指數(shù)、中證中央企業(yè)紅利指數(shù)、中證國新央企股東回報(bào)指數(shù)、中證國新央企現(xiàn)代能源指數(shù)和中證國新央企科技引領(lǐng)指數(shù)。

圖片來源：南財(cái)資訊通

總體來看，本輪正在發(fā)行和待發(fā)行的指數(shù)ETF產(chǎn)品個(gè)股主要集中在公用事業(yè)、國防軍工和銀行。本輪發(fā)行的指數(shù)ETF產(chǎn)品涉及284家上市公司，其中國防軍工、公用事業(yè)和銀行上市最多，分別為29支、23支和21支。

短期ETF帶來板塊增量資金幾何？

公用事業(yè)、國防軍工和計(jì)算機(jī)有望從本輪發(fā)行ETF中獲得最多增量資金。

西部證券根據(jù)各指數(shù)對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品（不包含天弘基金ETF產(chǎn)品）的發(fā)行數(shù)量來確定各個(gè)股以及涉及行業(yè)權(quán)重，考慮到當(dāng)前正在發(fā)行的華泰柏瑞中證中央企業(yè)紅利ETF以及后續(xù)即將發(fā)行的三支央企股東回報(bào)指數(shù)產(chǎn)品公開募集金額上限均為20億元。假設(shè)本輪13支ETF基金募集金額上限均為20億元，則共有望為市場帶入260億的增量資金。

根據(jù)西部證券測算，公用事業(yè)、國防軍工和計(jì)算機(jī)板塊有望獲得最多的增量資金，分別為39.87億元、28.65億元和24.74億元。如果考慮到行業(yè)整體市值情況，鋼鐵、公用事業(yè)和煤炭流入增量資金占行業(yè)總市值占比最高，分別為0.44%、0.38%和0.36%。

圖片來源：西部證券

從個(gè)股角度來看，長江電力和中國石油被納入指數(shù)次數(shù)最多，均被納入5次，另有9個(gè)上市公司被4支指數(shù)納入，31個(gè)上市公司被3支指數(shù)納入。

圖片來源：南財(cái)資訊通

個(gè)股層面，西部證券指出，長江電力、中國石化和海康威視有望獲得最多增量資金（不包含天弘基金ETF產(chǎn)品發(fā)行所帶來的增量資金），分別為8.84億元、8.17億元和7.67億元。如果考慮到上市公司市值，則亞普股份、寧夏建材和中南股份的增量資金/公司流通市值比例最大，分別為11.3%、6.8%和4.9%。

二、有望獲得可觀增量資金的個(gè)股經(jīng)營情況

除了短期增量資金入場提振外，上市公司的經(jīng)營情況更為重要，本文挑選了近期股價(jià)走勢強(qiáng)勢的兩只上市公司分析。

1、中國石化

（1）近期行情

圖片來源：南財(cái)金融終端

5月9日，中國石化股價(jià)盤中創(chuàng)下階段新高，報(bào)6.99元，而后隨著“中特估”調(diào)整股價(jià)回落，近期三個(gè)交易日三連陽，股價(jià)小幅回升。

截至5月16日，今年來，中國石化漲幅超過47%，目前股價(jià)為6.41元。

（2）華泰證券、興業(yè)證券、國海證券：公司各板塊業(yè)績?nèi)嫦蚝?，持續(xù)價(jià)值重估

① 四大板塊經(jīng)營收益環(huán)比均有好轉(zhuǎn)，公司盈利環(huán)比顯著改善。

勘探板塊天然氣提價(jià)降本支撐業(yè)績同比改善

2023年一季度天然氣產(chǎn)量3304.7億立方英尺，同比增5.3%，天然氣實(shí)現(xiàn)價(jià)格8.7美元/千立方英尺，同比增0.6美元/千立方英尺，油氣操作成本15.5美元/桶，同比降2.5美元/桶，另一方面進(jìn)口天然氣成本一季度顯著下滑，板塊營業(yè)利潤114.5億元，同比增9.5億元。

煉油毛利環(huán)比大幅改善，同比由于庫存損益顯著下滑

2023年一季度公司原油加工量6224萬噸，同比降3%，化工輕油、柴油、汽油產(chǎn)量下降，煤油產(chǎn)量上升，現(xiàn)金操作成本4.0美元/桶，同比下降0.3美元/桶，煉油毛利8.7美元/桶，環(huán)比改善5.6美元/桶，同比下降4.4美元/桶。

板塊營業(yè)利潤98.4億元，同比下降122.2億元，主要由于2022年一季度存在大量庫存收益，環(huán)比改善182.5億元。

營銷環(huán)比顯著改善，銷量顯著回升

營銷板塊2023年一季度成品油總銷量5616萬噸，同比增10.1%，國內(nèi)零售2936萬噸，同比增7.4%，國內(nèi)直銷1521萬噸，同比增10.9%。

板塊營業(yè)利潤80.6億元，同比降12.6億元，由于2022年一季度存存在大量庫存收益，環(huán)比改善46.2億元。非油業(yè)務(wù)營業(yè)利潤14.0億元，同比增4.1%。

化工板塊顯著減虧，聯(lián)營公司盈利下滑

化工板塊2023年一季度乙烯產(chǎn)量334.7萬噸，同比降7.2%，下游合成樹脂產(chǎn)量481.6萬噸，同比降1%，合纖單體及聚合物產(chǎn)量203.4萬噸，同比下降18.3%，板塊虧損21.4億元，同比降33.0億元，環(huán)比減虧76.1億元。聯(lián)營及合營公司投資收益12.2億元，同比降24.0億元。

② 需求有望進(jìn)一步回暖

國海證券指出，原油價(jià)格有望中高位維持，公司勘探及開發(fā)業(yè)務(wù)盈利有望維持較好局面。同時(shí)下游需求端，人們外出旅行持續(xù)增加推動(dòng)汽油和航煤需求增長、春耕備耕工作陸續(xù)推進(jìn)帶動(dòng)農(nóng)業(yè)用油增多、工程基建開工及物流運(yùn)輸逐步恢復(fù)支撐柴油需求；同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，上游化工品也將景氣修復(fù)，看好公司業(yè)績持續(xù)改善。

③ 持續(xù)高比例現(xiàn)金分紅，股東回報(bào)豐厚

據(jù)公司2022年年報(bào)，董事會(huì)建議派發(fā)末期現(xiàn)金股利每股0.195元（含稅），連同中期已派發(fā)現(xiàn)金股利，公司全年派發(fā)現(xiàn)金股利每股人民幣0.355元（含稅），對(duì)應(yīng)現(xiàn)金分紅比例約為64.5%，加上年內(nèi)回購金額合并計(jì)算后2022年度分紅比例為70.8%。

從歷史上來看，2021、2020年公司分紅總金額（含其他方式）分別為569.03億元、242.14億元，分紅比例分別為79.9%、72.8%。

興業(yè)證券指出，公司注重股東回報(bào)，持續(xù)進(jìn)行高比例現(xiàn)金分紅，疊加未來盈利規(guī)模有望穩(wěn)健增長，公司現(xiàn)金分紅有望維持在相對(duì)可觀水平。

2、長江電力

（1）近期行情

圖片來源：南財(cái)金融終端

長江電力近期走勢強(qiáng)勢，雖然5月16日收跌0.17%，但近15個(gè)交易日長江電力估計(jì)漲約9%。

（2）民生證券、天風(fēng)證券、華泰證券：烏白注入業(yè)績有望提升，分紅超預(yù)期彰顯投資價(jià)值

① 成功完成烏白資產(chǎn)注入及定增發(fā)行

2023年1月10日，公司公告烏白資產(chǎn)已經(jīng)成功過戶。

烏東德和白鶴灘電站資產(chǎn)作價(jià)804.8億元，對(duì)應(yīng)1.42倍PB。其中約20%（160.97億元）通過募集配套資金的方式支付，最終發(fā)行價(jià)格20.01元/股，發(fā)行股份數(shù)量8.04億股。

公司并表烏東德、白鶴灘水電站，截至2023年一季度，公司水電總裝機(jī)容量為7179.5萬千瓦，系全球最大的水電上市公司。

② 積極拓展新賽道，金沙江下游水風(fēng)光儲(chǔ)一體化發(fā)展可期 　　

新能源發(fā)展方面，公司聚焦金沙江下游“水風(fēng)光儲(chǔ)”一體化基地建設(shè)；

抽蓄業(yè)務(wù)方面，公司已鎖定項(xiàng)目資源3000-4000萬千瓦，其中公司首座抽蓄電站—甘肅張掖抽蓄電站順利開工；

智慧綜合能源方面，公司建成投運(yùn)上海市規(guī)模最大的分布式光伏項(xiàng)目和容量最大的用戶側(cè)電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目；

國際業(yè)務(wù)方面，秘魯路德斯公司2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤約1.7億美元，同比增幅超過20%。

③2022年分紅方案超預(yù)期，彰顯投資價(jià)值

公司對(duì)2021-2025年每年的利潤分配按不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤的70%進(jìn)行現(xiàn)金分紅，2021年分紅比例為70.57%。公司將2022年度分紅比例大幅提升至94.29%。

此外，烏白注入后公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)大幅增長，根據(jù)天風(fēng)證券測算，按照70%的分紅比例預(yù)期，公司2023-2025年股息率將分別有望達(dá)到4.3%/4.7%/4.9%，投資價(jià)值凸顯。

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