2022年銀行理財(cái)受年初權(quán)益市場和年底債券市場的兩次調(diào)整影響，部分產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，理財(cái)公司應(yīng)對(duì)市場變化也適時(shí)推出低波穩(wěn)健產(chǎn)品穩(wěn)凈值、保規(guī)模。2023年以來，理財(cái)市場的風(fēng)向已有所轉(zhuǎn)變，伴隨著債市回暖以及市場普遍對(duì)今年權(quán)益市場的上行預(yù)期，理財(cái)公司逐漸開始布局多元化投資的理財(cái)產(chǎn)品，尤其是以固收打底、疊加權(quán)益資產(chǎn)的“固收+權(quán)益”產(chǎn)品。

(相關(guān)資料圖)

南財(cái)理財(cái)通課題組監(jiān)測(cè)到，近期到期的部分一年定開“固收+權(quán)益”產(chǎn)品穿越市場波動(dòng)，兌付成績優(yōu)異。具體來看，青銀理財(cái)“固收+”主題系列一年定開部分產(chǎn)品到期清算，產(chǎn)品首期均超業(yè)績比較基準(zhǔn)兌付，且首期年化收益率均超5%。

據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，5月8日是青銀理財(cái)“固收+”主題系列產(chǎn)品之軍工主題定開產(chǎn)品周期到期清算日，該產(chǎn)品首期年化收益率達(dá)到5.34%；5月18日醫(yī)藥主題定開產(chǎn)品到期清算時(shí)，首期年化收益率5.09%；5月29日金融主題產(chǎn)品到期清算，首期年化收益率5.15%；6月8日數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題定開產(chǎn)品到期清算，首期年化收益率達(dá)5.23%；6月19日芯片主題產(chǎn)品首期年化收益率達(dá)5.17%。

青銀理財(cái)“成就系列一年定開”主題產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)均為年化4.80%，超額收益的70%分享給客戶。投資策略以固定收益資產(chǎn)為主，兼具大類資產(chǎn)配置，同時(shí)擇機(jī)抓取交易波段機(jī)會(huì)，每只產(chǎn)品主題方向明確，擇時(shí)增厚收益。

從“成就系列一年定開”產(chǎn)品主題的設(shè)置來看，青銀理財(cái)選擇軍工、醫(yī)藥、金融、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等具備行情機(jī)會(huì)的熱門賽道，較為全面地捕捉了值得關(guān)注的行業(yè)板塊的投資機(jī)遇。青銀理財(cái)對(duì)南財(cái)理財(cái)通課題組表示，由于2022年相關(guān)主題板塊跌幅相對(duì)較大，投資經(jīng)理判斷相關(guān)板塊已經(jīng)具備較好的投資價(jià)值，因此在低位布局了相關(guān)行業(yè)主題。此外，權(quán)益資產(chǎn)具有高收益高波動(dòng)的屬性，與公募基金大多做相對(duì)收益不同，青銀理財(cái)是以絕對(duì)收益為資產(chǎn)配置的目標(biāo)，最大可能在控制產(chǎn)品回撤的情況下，獲取絕對(duì)收益，為投資者的“錢包”負(fù)責(zé)，這就要求理財(cái)產(chǎn)品參與權(quán)益投資首先從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度出發(fā)，不追求過高的收益率目標(biāo)、不追求短期排名，及時(shí)止盈或止損。

具體到資產(chǎn)配置來看，截至2023年一季度末，“成就系列一年定開（軍工主題）”穿透后的資產(chǎn)配置中，62.57%比例的資產(chǎn)投向債券，14.52%的資產(chǎn)投向現(xiàn)金及銀行存款，4.16%投資于同業(yè)存單。除重點(diǎn)配置政策銀行債、銀行二級(jí)資本債和銀行永續(xù)債外，前十大持倉中還包括兩筆公募基金投資——“華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)A”和“南方軍工改革A”。

“成就系列一年定開（醫(yī)藥主題）”一季度末將占比17.11%的資產(chǎn)投向公募基金、占比6.81%的資產(chǎn)投向權(quán)益類資產(chǎn)。該產(chǎn)品前十大持倉也較為豐富，除債券資產(chǎn)外，三筆醫(yī)藥公募基金持倉分別位列第三大、第四大及第六大持倉，為“鵬華醫(yī)藥科技A”、“工銀醫(yī)療保健行業(yè)”和“上投摩根中國生物醫(yī)藥”。

“成就系列一年定開（金融主題）”前兩大持倉均為金融主題公募基金，依次是“南方金融主題A”和“易方達(dá)金融行業(yè)”；前十大持倉中其他資產(chǎn)為債券和優(yōu)先股。

“成就系列一年定開（數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題）”前十大持倉中公募基金的配置則優(yōu)選半導(dǎo)體芯片主題ETF——“華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF”以及“國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF”，分別占總資產(chǎn)比例為3.5%、2.3%。

上述主題產(chǎn)品的資產(chǎn)配置有著相似之處，在投資固定收益類資產(chǎn)筑好產(chǎn)品安全墊之外，青銀理財(cái)運(yùn)用專業(yè)投資能力，擇取市場有利時(shí)機(jī)，在審慎考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益的前提下，少量配置相關(guān)主題的公募基金、ETF等資產(chǎn)，力爭獲取超額收益。

課題組注意到，在精選權(quán)益部分的投資標(biāo)的時(shí)，青銀理財(cái)選擇了行業(yè)頭部基金管理人，這其中也包括了部分中外合資公募基金，使得整體投資組合既有較強(qiáng)的安全性，又具備一定的收益空間。對(duì)此，青銀理財(cái)表示公募基金和ETF都是銀行理財(cái)?shù)耐顿Y工具，具體的選擇代表了理財(cái)公司的投資觀點(diǎn)，所以在深入了解公募基金產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，可以選擇符合理財(cái)產(chǎn)品本身收益、波動(dòng)率要求的基金，借助基金公司的投研能力實(shí)現(xiàn)合作共贏。

展望后市，債市市場企穩(wěn)、理財(cái)負(fù)債端有明顯改善，同時(shí)權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比占優(yōu)，權(quán)益市場中長期具備震蕩向上的趨勢(shì)，“固收+權(quán)益”理財(cái)產(chǎn)品也將迎來更廣闊的收益空間。在“成就系列一年定開”主題產(chǎn)品的后續(xù)操作上，青銀理財(cái)將繼續(xù)以絕對(duì)收益為目標(biāo)，一是建立自上而下的資產(chǎn)配置框架，至少覆蓋宏觀形勢(shì)研判、大類資產(chǎn)配置、中觀風(fēng)格和行業(yè)等若干方面；二是投資全程的嚴(yán)格風(fēng)控，實(shí)際配置時(shí)根據(jù)每類資產(chǎn)的波動(dòng)回撤情況，確定權(quán)益中樞，利用好資產(chǎn)以及風(fēng)格間的對(duì)沖關(guān)系，同時(shí)持續(xù)設(shè)立并嚴(yán)格遵循投資與交易紀(jì)律，每日監(jiān)控產(chǎn)品運(yùn)行情況，做好事中和事后的風(fēng)控管理。

（市場推廣）

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