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7月5日，惠譽(yù)確認(rèn)中國(guó)海外發(fā)展有限公司(簡(jiǎn)稱“中國(guó)海外發(fā)展”)的長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(IDR)、高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)以及該公司擔(dān)保的高級(jí)無抵押票據(jù)的評(píng)級(jí)為“A-”。發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的展望穩(wěn)定。

中國(guó)海外發(fā)展的IDR反映了其最終母公司中國(guó)建筑股份有限公司(簡(jiǎn)稱“中國(guó)建筑”)提供的支持。鑒于中國(guó)海外發(fā)展對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的戰(zhàn)略重要性，惠譽(yù)預(yù)期該公司將受惠于中國(guó)建筑向其直接母公司中國(guó)海外集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“中海集團(tuán)”)提供的支持。

中國(guó)海外發(fā)展“bbb+”的獨(dú)立信用狀況(SCP)受到其市場(chǎng)領(lǐng)先地位、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)以及在經(jīng)濟(jì)周期中較高的財(cái)務(wù)靈活性的支持。評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定反映了惠譽(yù)對(duì)該公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和流動(dòng)性狀況將持穩(wěn)的預(yù)期。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，中國(guó)海外發(fā)展在2023年前5個(gè)月的總銷售額同比增長(zhǎng)55%，超過了行業(yè)8%的增幅?；葑u(yù)預(yù)計(jì)中國(guó)海外發(fā)展的銷售額在2023年將增長(zhǎng)20%。

中國(guó)海外發(fā)展2023年的土地儲(chǔ)備支出預(yù)算以兩位數(shù)的百分比增長(zhǎng)，但它僅以77億元人民幣收購(gòu)四塊土地，相當(dāng)于2023年前5個(gè)月銷售額的5%(2022年：48%)。管理層表示，這主要是由于一線城市的土地拍賣競(jìng)爭(zhēng)激烈，買家是通過搖號(hào)決定的。盡管如此，惠譽(yù)相信中國(guó)海外發(fā)展的可銷售資源至少可以支持其三年的銷售。截至2022年底，其可銷售資源總量的76%左右位于一線和主要二線城市。

惠譽(yù)相信中國(guó)海外發(fā)展可以將杠桿率(凈債務(wù)/凈房地產(chǎn)資產(chǎn))維持在30%左右。中國(guó)海外發(fā)展的杠桿率從2021年的26%上升至2022年的31%，主要是由于銷售額大幅下降，而土地和建筑支出下降幅度較小。

截至2022年底，中國(guó)海外發(fā)展約37%的債務(wù)為離岸借款，其中22%來自港元銀行貸款，14%來自高級(jí)美元票據(jù)。中國(guó)海外發(fā)展計(jì)劃通過基于香港地區(qū)銀行同行業(yè)拆借利率的浮動(dòng)利率貸款(HIBOR)為其大部分港元銀行貸款進(jìn)行再融資，并用低成本離岸人民幣計(jì)價(jià)債券的收益或手頭現(xiàn)金償還近期到期的美元貸款。

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