中國(guó)基金報(bào)記者 吳君

實(shí)業(yè)上市公司跨界私募股權(quán)、創(chuàng)投圈正在成為一種潮流。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)超50家上市公司出資設(shè)立或參股私募股權(quán)基金，茅臺(tái)等知名公司也加入了這個(gè)隊(duì)伍。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司設(shè)立或參設(shè)私募基金出于多方考慮，包括尋求產(chǎn)業(yè)協(xié)同、布局上下游、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，跟專業(yè)私募機(jī)構(gòu)合作、進(jìn)行體外布局，以及追求投資收益等。這類私募股權(quán)投資基金給資本市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)積極影響，不僅能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的拓展與延伸，充分發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)+資本”賦能優(yōu)勢(shì)，助力企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，還能夠豐富私募股權(quán)投資資金來(lái)源。

上市公司積極布局

私募股權(quán)投資基金

據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月28日，今年以來(lái)已有25家上市公司發(fā)布認(rèn)購(gòu)私募股權(quán)產(chǎn)品的公告，合計(jì)認(rèn)購(gòu)32只私募股權(quán)基金，認(rèn)購(gòu)金額超20億元。

7月份，高能環(huán)境公告，公司與上海磐霖資產(chǎn)簽訂合伙協(xié)議，共同投資成立寧波磐霖高能股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），認(rèn)繳出資總額3.1億元；新華文軒公告，同意子公司文軒投資以不超過(guò)1億元認(rèn)購(gòu)金石投資有限公司擬發(fā)起設(shè)立的金石成長(zhǎng)股權(quán)投資(杭州)合伙企業(yè)（有限合伙）份額。

此前，工商信息顯示，貴州省結(jié)構(gòu)調(diào)整國(guó)資貳號(hào)私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）于6月25日成立，其合伙人分別為茅臺(tái)集團(tuán)和貴州黔晟股權(quán)投資基金，出資額為14億元，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升稱，上市公司布局私募股權(quán)投資基金的意愿強(qiáng)烈，今年上半年出資設(shè)立或參股私募股權(quán)投資基金的上市公司超過(guò)50家。從行業(yè)分布來(lái)看，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、機(jī)械等領(lǐng)域已設(shè)立了較多的私募股權(quán)投資基金，國(guó)防軍工、食品飲料、電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工等行業(yè)近幾年也在加速布局。“市場(chǎng)中的股權(quán)投資基金正逐步趨同、形成合力，重點(diǎn)投向制造行業(yè)。這將有助于中國(guó)制造業(yè)的良性發(fā)展，推動(dòng)制造業(yè)由低端勞動(dòng)密集型向高端技術(shù)驅(qū)動(dòng)型升級(jí)?！?/p>

與此同時(shí)，不少私募股權(quán)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也在積極尋求與上市公司合作。久銀控股總裁助理胡廣生表示，目前公司在湖南、廣東、北京、山東、江浙等區(qū)域與地方政府和上市公司積極展開(kāi)合作專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金或產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。

發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同

謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

好買(mǎi)股權(quán)產(chǎn)品研究主管朱世杰分析，上市公司布局私募股權(quán)投資基金，主要基于幾種考慮：一是產(chǎn)業(yè)協(xié)同，除了直接戰(zhàn)略入股外，上市公司還會(huì)通過(guò)設(shè)立或參與私募股權(quán)基金，間接投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的企業(yè)，有助于第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)行業(yè)中新興企業(yè)、新技術(shù)、新模式，提供潛在的并購(gòu)標(biāo)的或業(yè)務(wù)、技術(shù)合作機(jī)會(huì)。

二是體外布局、杠桿撬動(dòng)，一些早期、重研發(fā)的企業(yè)很可能處于虧損狀態(tài)，如果上市公司直接戰(zhàn)略入股、財(cái)務(wù)并表可能會(huì)影響其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)私募股權(quán)基金投資企業(yè)更有利；另外，很多私募股權(quán)基金并非僅上市公司一個(gè)出資方，也有其他LP參與，因此能撬動(dòng)更多社會(huì)資金投資于未上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

三是追求投資收益，上市公司自身現(xiàn)金流充裕、凈利潤(rùn)較好，而其主營(yíng)業(yè)務(wù)可能暫時(shí)不具備繼續(xù)投產(chǎn)擴(kuò)張的性價(jià)比，為了追求長(zhǎng)期財(cái)務(wù)收益，會(huì)選擇投資私募股權(quán)基金；部分上市公司基于信任關(guān)系，會(huì)投資于以前創(chuàng)業(yè)階段合作過(guò)的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)設(shè)立的基金，其產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的概率和意愿更大。

胡廣生認(rèn)為，部分上市企業(yè)為了提高自身資金使用效率，在不影響公司日常經(jīng)營(yíng)及發(fā)展、有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，合理利用自有資金提升公司的投資收益水平和資產(chǎn)運(yùn)作能力，借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的力量及優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)公司的投資能力，因此出現(xiàn)了部分上市公司以自有資金設(shè)立或參與私募股權(quán)基金份額認(rèn)購(gòu)，成為目前創(chuàng)投和股權(quán)基金重要的出資方之一。

姚旭升表示，首先，政策層面鼓勵(lì)私募股權(quán)基金發(fā)展，許多地區(qū)出臺(tái)了力度較高的私募股權(quán)投資基金支持政策，在投資規(guī)模達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)之后，給予基金管理人一定額度的扶持資金；其次，上市公司布局私募股權(quán)基金的投資方向，主要是其所處行業(yè)上下游延伸的企業(yè)，有利于打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力；第三，股權(quán)投資產(chǎn)生的收益不僅可以增厚上市公司利潤(rùn)，也可以讓上市公司在資本市場(chǎng)獲得更多關(guān)注，有助于實(shí)現(xiàn)市值管理目標(biāo)。

發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)+資本”賦能優(yōu)勢(shì)

豐富私募股權(quán)資金來(lái)源

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司設(shè)立或參設(shè)私募股權(quán)投資基金，將對(duì)公司自身及產(chǎn)業(yè)發(fā)展、資本市場(chǎng)、私募行業(yè)等都帶來(lái)積極影響。

姚旭升認(rèn)為，上市公司參與私募股權(quán)投資能給產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)積極影響。一方面，公司通過(guò)投資可以獲得豐厚的收益回報(bào)；另一方面，上市公司與私募合作成立產(chǎn)業(yè)基金，對(duì)其所關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，加強(qiáng)企業(yè)間業(yè)務(wù)合作，促進(jìn)供應(yīng)鏈之間的協(xié)同效應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的拓展與延伸，充分發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)+資本”賦能優(yōu)勢(shì)，既可以提升上市公司閑置資金的使用效率，又可以借助私募機(jī)構(gòu)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和投資管理能力，挖掘出有潛力的項(xiàng)目進(jìn)行提前布局，加速產(chǎn)業(yè)的整合發(fā)展。

朱世杰表示，上市公司參與投資私募股權(quán)基金，可以豐富私募股權(quán)投資資金來(lái)源，優(yōu)化私募股權(quán)基金資金結(jié)構(gòu)，推動(dòng)股權(quán)資本市場(chǎng)發(fā)展。此外，還能提升產(chǎn)業(yè)效率，因?yàn)樯鲜泄静粌H是財(cái)務(wù)投資者，更是產(chǎn)業(yè)投資者甚至是管理人，相對(duì)于常規(guī)財(cái)務(wù)股權(quán)投資基金，上市公司在行業(yè)中有更專業(yè)的技術(shù)判斷，也可以嫁接更多產(chǎn)業(yè)資源，幫助被投企業(yè)發(fā)展壯大。

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