文：權衡財經iqhcj研究員 余華豐

(資料圖)

編：許輝

深圳晶華顯示電子股份有限公司（簡稱：晶華電子）擬在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構為國金證券。本次發(fā)行股票數(shù)量不超過12,00萬股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司本次擬投入5.31億元，用于深圳智能顯示控制器制造項目、江西興國液晶顯示模組及智能控制器制造項目、研發(fā)中心建設項目和補充流動資金。

晶華電子本次公開發(fā)行股票并在深交所創(chuàng)業(yè)板上市屬于分拆上市，符合關于中國香港上市公司分拆所屬子公司在境內上市的規(guī)定。截至2022年末，公司的資產總額為4.053億元，歸屬于母公司所有者權益為2.707億元。

晶華電子實控人為深圳國資委，與鵬基物業(yè)長期存在租賃關系；外銷占比近半，毛利率波動下滑；時隔八年未再獲發(fā)明專利，參保人數(shù)隨心所欲；前五大客戶占比過半，應收賬款和存貨走高，設備成新率長期低位。

實控人為深圳國資委，與鵬基物業(yè)長期存在租賃關系

公司前身為晶華有限，由深圳新興與香港桉浜于1987年1月共同出資設立，設立時注冊資本為200.00萬美元。2020年5月21日整體變更為股份公司。深業(yè)鵬基系公司的控股股東，持有的公司股份數(shù)為2,520萬股，持股比例為70.00%，公司的實際控制人為深圳市國資委。除控股股東深業(yè)鵬基外，其他持有公司5%以上股份的股東為深圳瑞晉。深圳瑞晉持有的公司股份數(shù)為1,080萬股，持股比例為30.00%。

報告期內，公司與鵬基物業(yè)存在關聯(lián)租賃。鵬基物業(yè)是深業(yè)鵬基旗下公司，主營業(yè)務為住房租賃、非居住房地產租賃，主要資產為橫崗街道六和路3號的廠房及宿舍所有權。公司與鵬基物業(yè)前身（由于深業(yè)集團進行混改工作，原該廠房所有權人為深圳市鵬基物業(yè)管理服務有限公司）已于2013年1月30日簽訂《租賃合同書》，約定將橫崗街道六和路3號廠房租賃給公司，租賃期限為2013年3月1日至2028年2月28日。2020年11月28日，公司與鵬基物業(yè)簽訂《租賃合同書》，沿用原租賃合同事宜進行約定，租賃期限為2020年11月1日至2028年2月28日。報告期公司與鵬基物業(yè)每年產生418.95萬元的租賃費用。

2023年5月30日，晶華電子與深業(yè)資管簽訂了關于股權轉讓的不可撤銷意向性合同，約定公司提出受讓鵬基物業(yè)100%股權的正式申請后，深業(yè)資管同意委托審計、評估機構完成對鵬基物業(yè)100%股權的審計和評估工作，并按照國有產權交易監(jiān)管程序將評估報告報國家出資企業(yè)備案，雙方應取得深業(yè)資管國家出資企業(yè)對正式股權轉讓的書面同意，并簽署正式股權轉讓協(xié)議，其內容與本意向協(xié)議不得存在沖突。

企信網顯示，2014年9月12日 ，深圳市市場和質量監(jiān)督管理委員會龍崗局因通過登記的住所或經營場所無法聯(lián)系的原因，將公司列入經營異常名錄。同樣還有持股30%的深圳瑞晉也在2018年6月25日被深圳市市場和質量監(jiān)督管理委員會福田局以通過登記的住所或經營場所無法聯(lián)系的原因列入經營異常名錄。

權衡財經iqhcj注意到，2020年和2021年，公司現(xiàn)金分紅金額分別為1600萬元和1300萬元。

外銷占比近半，毛利率波動下滑

晶華電子是專業(yè)從事物聯(lián)網領域智能顯示控制器、液晶顯示器件等產品研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)，是人機交互顯示及智能控制領域的優(yōu)質服務商。公司主要產品包括智能顯示控制器、單色液晶顯示器件、彩色液晶顯示器件等，產品廣泛應用于智能家居、工業(yè)控制及自動化、OA辦公、智能車載、智慧醫(yī)療等眾多專業(yè)領域。2020年-2022年，公司的營業(yè)收入分別為2.636億元、3.703億元和5.209億元，凈利潤分別為2009.79萬元、2957.18萬元和5934.30萬元。

公司主要產品智能顯示控制器和液晶顯示器件產品屬于物聯(lián)網行業(yè)，廣泛運用于家庭住宅、酒店、寫字樓、辦公樓等房屋建筑，其市場需求受房屋建筑智能化升級和新建房屋市場影響。公司主要產品包括智能顯示控制器、單色液晶顯示器件和彩色液晶顯示器件等。

報告期內，晶華電子內銷銷售規(guī)模分別為1.337億元、2.006億元和2.966億元，占比分別為52.09%、55.51%和58.08%；公司外銷銷售規(guī)模分別為1.23億元、1.608億元和2.141億元，占比分別為47.91%、44.49%和41.92%。報告期內，公司內銷區(qū)域主要集中在華東、華南地區(qū)，產品主要出口中國香港、日本、歐美等國家和地區(qū)。

目前晶華電子境外銷售的主要出口地和境外采購的主要進口地為日本、歐洲、美洲、東南亞、印度和中國香港等國家和地區(qū)。受匯率波動的影響，報告期內，公司分別確認匯兌產生的凈收益為-246.67萬元、-99.38萬元和376.28萬元，占當期營業(yè)利潤的-11.57%、-3.47%和6.13%。

報告期內，晶華電子產品綜合毛利率分別為27.28%、23.15%和25.48%，總體呈波動下降的趨勢。2021年度智能顯示控制器平均單價、單位成本及毛利率較2020年度下降，2022年度智能顯示控制器平均單價、單位成本及毛利率較2021年度上升。

晶華電子技術開發(fā)服務系接受大金委托，圍繞彩色觸控線控器產品、家庭集中控制器項目進行技術開發(fā)。2021年度和2022年度，公司技術開發(fā)服務的毛利率分別為9.87%和22.88%，2022年毛利率較2021年上升。

時隔八年未再獲發(fā)明專利，參保人數(shù)隨心所欲

截至招股說明書簽署之日，晶華電子及其子公司擁有42項專利和16項軟件著作權，其中發(fā)明專利8項，形成了較為完善的知識產權體系。不過發(fā)明專利中，多數(shù)在2013年和2015年申請，自2015年后已有8年再無發(fā)明專利取得。

報告期內，公司研發(fā)投入分別為2,666.26萬元、3,455.57萬元和4,606.22萬元，占當期主營業(yè)務收入的比例分別為10.11%、9.33%和8.84%。而公司報告期研發(fā)人員平均人數(shù)分別為126人、141人和182人。截至2022年12月31日，公司共有研發(fā)人員217人，研發(fā)人員占公司員工總人數(shù)的19.53%。

報告期內，公司各崗位職工薪酬費用總額分別為7,510.69萬元、1.098億元和1.316億元，人力成本支出逐年上升。報告期內，公司管理人員的平均薪酬分別為19.69萬元/人、22.11萬元/人和23.30萬元/人；公司研發(fā)人員年度平均薪酬分別為15.11萬元、18.73萬元和20.50萬元；公司管理人員的平均薪酬分別為19.69萬元/人、22.11萬元/人和23.30萬元/人。研發(fā)人員薪酬處于相對低位。

截至2022年12月31日，晶華電子及其子公司共有合同員工1,111人，勞務派遣人數(shù)66人，勞務派遣人數(shù)占總用工人數(shù)的比例為5.94%，未超過其用工總量的10%。截至2022年12月31日，公司員工學歷結構中，高中及以下學歷的人數(shù)為613人，高達55.18%。

招股書顯示，報告期內，晶華電子社會保險繳納人數(shù)情況分別為787人、926人和1089人，不過這個數(shù)據(jù)經不起推敲。截至招股說明書簽署之日，公司僅擁有1家全資子公司，即江西晶華微電子有限公司，成立日期為2022年6月20日，2022年參保人數(shù)為21人。無參股公司，擁有1家分支機構即武漢分公司，成立日期為2021年6月2日，2021年和2022年參保人數(shù)為36人和56人。而晶華電子本身，企信網年報顯示，其參保人數(shù)可謂隨心所欲，2018年-2022年分別為905人、0人、0人、不顯示和不顯示。

前五大客戶占比過半，應收賬款和存貨走高，設備成新率長期低位

晶華電子主要原材料包括IC、電子料、TFT、背光源、玻璃、偏光片、液晶等，報告期內，產品銷售主營業(yè)務成本中材料占比分別為64.03%、67.40%和71.18%，原材料的供應和價格波動將直接影響公司的生產成本和盈利水平。

公司原材料境外采購金額分別為2,117.17萬元、2,706.74萬元和3,563.14萬元，占原材料采購總額的比例分別為14.64%、10.86%和12.47%。近年來，國際環(huán)境日趨復雜，不確定性因素明顯增加，如境外采購的主要進口地所在國家或者地區(qū)的政治、經濟環(huán)境、貿易政策等發(fā)生重大變化，公司的境外采購可能會受到不利影響。

報告期內，晶華電子主要客戶及終端客戶包括：智能家居客戶大金、科勒、格力、美的和松下等；工業(yè)控制及自動化客戶施耐德、伊頓、富士電機和GE等；OA辦公客戶佳能、富士膠片等；智能車載客戶本田、豐田等；智慧醫(yī)療客戶三諾生物、PHC等。2020年-2021年，公司向前五大客戶銷售金額合計為1.147億元、1.571億元和2.689億元，占比分別為43.49%、42.41%和51.62%。

報告期各期末，公司應收賬款余額分別為6,474.83萬元、8,504.59萬元和1.03億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為24.56%、22.96%和19.78%。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為7,353.70萬元、1.341億元和1.393億元，占資產總額的比例分別為25.27%、41.33%和34.36%。

截至2022年12月31日，晶華電子固定資產賬面原值為1.317億元，累計折舊為8,704.02萬元，固定資產凈值為4,463.99萬元。公司的機器設備固定資產凈值僅4197.41萬元，成新率為37.52%，整體成新率僅33.90%，固定資產成新率長期低位。

與之對比的是，此次晶華電子則大力募資擴大固定資產，深圳智能顯示控制器制造項目實施主體為公司，項目投資總額為1.291億元，含場地購置及裝修費3,608.60萬元，軟硬件購置5,929.50萬元，鋪底流動資金3,374.27萬元。江西興國液晶顯示模組及智能控制器制造項目實施主體為江西晶華，項目投資總額為1.834億元，含軟硬件購置1.317億元，鋪底流動資金5,162.02萬元。

研發(fā)中心建設項目實施主體為公司及晶華武漢分公司，項目投資總額為1.187億元，含場地購置及裝修費4,054.39萬元，研發(fā)軟硬件購置2,931.83萬元，研發(fā)及開發(fā)費用4,882.85萬元。募投項目中，用于場地購置及裝修費用合計為7662.99萬元；用于鋪底流動金額合計為8536.29萬元，公司擬將本次募集資金中的1億元用于補充流動資金。

報告期，晶華電子的單色液晶顯示屏產能利用率分別為84.36%、104.47%和58.37%，2022年度，公司單色液晶顯示屏的產能利用率較低，且較2021年度有所下降主要系公司出于產品結構策略調整考慮，主動降低單色液晶顯示屏產品訂單承接量和產量。智能顯示控制器產能利用率分別為61.52%、74.85%和93.18%，此兩種主要產品的產能利用率波動較大。

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