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南方財(cái)經(jīng)6月28日電，浙商證券研報(bào)指出，2023年5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)3.2%，較前值5.9%大幅下降。據(jù)我們測(cè)算，5月實(shí)際庫(kù)存同比增長(zhǎng)約為8.2%，較前值9.9%亦有所回落，但幅度不及名義庫(kù)存，價(jià)格因素影響較大。對(duì)工業(yè)企業(yè)而言，當(dāng)前需求修復(fù)強(qiáng)度大于疲弱的供給，營(yíng)收累計(jì)同比保持正增體現(xiàn)需求積極修復(fù)，工業(yè)企業(yè)已進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)階段。盈利增速不足壓制企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)積極性，結(jié)合低位徘徊的工業(yè)產(chǎn)能利用率、企業(yè)利潤(rùn)增速以及進(jìn)一步下行的工業(yè)品價(jià)格來(lái)看，工業(yè)企業(yè)在當(dāng)前擴(kuò)大供給的意愿較低。我們認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)去庫(kù)周期在三季度末或?qū)⒁?jiàn)底并在四季度轉(zhuǎn)向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，但趨勢(shì)性轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)過(guò)程仍待需求側(cè)發(fā)力，在工業(yè)品需求在弱修復(fù)情形下，或呈現(xiàn)較弱的補(bǔ)庫(kù)狀態(tài)。

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