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債市正在經(jīng)歷震蕩。

近期，債市大幅下行。11月14日，債市大幅下挫，創(chuàng)三年來最大跌幅；昨日（11月16日），10年國債收益率上行至2.86%，3年國債收益率上行至2.49%，國債期貨10年期主力合約下跌0.27%，5年期下跌0.31%。截至16日，債券市場已經(jīng)連續(xù)5個交易日下跌。

在很多市場人士看來，近期債市的暴跌，或主要是受到流動性收斂、疫情防控優(yōu)化和地產(chǎn)支持政策等因素的影響。中銀理財在昨日發(fā)布的致投資者的一封信中稱，此次債券市場的回調(diào)原因，既有近期寬松幅度暫不及市場預(yù)期帶來的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩(wěn)樓市政策持續(xù)出臺推動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率預(yù)期抬升等方面影響。

銀柿財經(jīng)注意到，在債市持續(xù)下行的背后，近期債券基金凈值普遍遭遇到了回撤。

在債券基金中，純債基金一般來說收益比較低也比較穩(wěn)健。但數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日的凈值，全市場共計3020只純債基金中（A和C份額分開算），近一周有超過87%的純債基金出現(xiàn)了虧損。其中，多只純債基金一周跌幅甚至超過了1%，如民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A近一周虧損3.06%，排在最前面；寶盈融源可轉(zhuǎn)債A近一周虧損2.22%；平安可轉(zhuǎn)債A近一周虧損2.01%；華商收益增強(qiáng)A虧損1.87%；民生加銀家盈6個月持有期A虧損1.80%；平安雙季增享6個月持有A虧損1.62%；紅塔紅土盛商一年A虧損1.58%；中歐可轉(zhuǎn)債A虧損1.55%。

作為純債基金，一周回撤幅度如此之大，按照一些基民的說法，“這些基金經(jīng)理們今年的年終獎可能也沒有了”。

在凈值遭遇回撤的同時，債券基金還面臨著被贖回的風(fēng)險。據(jù)了解，近幾天，一些公募基金經(jīng)理已前往銀行理財子公司，與銀行理財子公司溝通減少贖回壓力帶來的拋售。

對于如何看待此輪債市調(diào)整的時間跨度和幅度，中信證券明明團(tuán)隊認(rèn)為，從基本面、國內(nèi)外政策變化以及市場預(yù)期的分歧來看，債市很難一次調(diào)整到位，調(diào)整的時間跨度或在半年左右，明年年中央行進(jìn)行貨幣寬松的阻力或相對較小，屆時債市的調(diào)整也可能告一段落。幅度上看，這一輪的調(diào)整可能弱于2020年，3%左右可能是10年國債收益率的重要支撐關(guān)口。

金鷹基金方面認(rèn)為，對債市而言，短期來看仍是調(diào)整，而非轉(zhuǎn)向。今年的情況又與以往不同，鑒于銀行理財已完成凈值化轉(zhuǎn)型，近期凈值的波動帶來的集中贖回或會放大市場波動，導(dǎo)致收益率調(diào)整幅度超過預(yù)期。

“短期我們?nèi)猿种?jǐn)慎態(tài)度，在跟蹤基本面變化的同時亦會關(guān)注理財贖回的情況，在資產(chǎn)價格穩(wěn)定之后尋找相對超調(diào)的品種擇優(yōu)配置。長期來看，債券基金依然是市場中風(fēng)險相對較低的投資方式。要理性看待債市調(diào)整，以時間換空間。產(chǎn)品凈值上下波動是一種正常現(xiàn)象，不必過于緊張。短期賬面的浮虧并不代表產(chǎn)品到期后最終會呈現(xiàn)負(fù)收益。切忌追漲殺跌。我們要樹立‘與時間為友’的投資觀念，拉長投資期限，用時間來換取收益空間。”金鷹基金表示。

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