經(jīng)過不斷的普及基金知識(shí)，大部分基民都知道了，去年的冠軍包括去年的前10名，今年的表現(xiàn)不一定好，甚至普遍跑輸今年的平均值。很多人都知道了，選擇基金必須選擇長(zhǎng)期表現(xiàn)好的基金。

(資料圖片僅供參考)

那么問題來了，長(zhǎng)期到底是多少年呢？歷史上按照長(zhǎng)期表現(xiàn)選擇出來的基金，次年表現(xiàn)究竟如何呢？

我們選擇了5519只權(quán)益類基金，統(tǒng)計(jì)了從2005年到2022年18年的數(shù)據(jù)，把10年累計(jì)復(fù)權(quán)收益率排序，取前10名，然后觀察次年這10只基金的平均收益率。例如，我們統(tǒng)計(jì)了2005年到2014年10年累計(jì)的基金凈值收益率最高的10只基金，觀察2015年的表現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)出來的平均值是31.19%，當(dāng)年5519只權(quán)益類基金的平均值是25.27%、中位數(shù)是33.00%。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果表面，用這種方法選擇基金，從2015年到2022年這8年中，有5年跑贏了平均值和中位數(shù)，3年跑輸。8年的年化收益率9.14%，而平均值是8.20%，中位數(shù)是7.90%。也就是說，大概每年平均跑贏平均值和中位數(shù)1個(gè)點(diǎn)。

所以選擇長(zhǎng)期表現(xiàn)好的基金，未來能不能跑贏基金的平均值和中位數(shù)，這個(gè)問題不能簡(jiǎn)單的用是或者否來回答。從長(zhǎng)期看，確實(shí)能跑贏一點(diǎn)，但也不多。況且8年里還有3年是跑輸?shù)?，特別是2016、2018、2022年這3年熊市，大概率跑輸。

有人會(huì)說，那熊市我不用這樣的方法來選擇基金？你這是事后諸葛亮，如果你1年前就知道下一年是熊市，那根本不用這樣的方法，你就可以大幅度的跑贏基金和指數(shù)了。

雖然結(jié)果和原來預(yù)計(jì)的有差異，但肯定比只選前一年的前10名要好很多，況且從2015-2022年這8年，滬深300指數(shù)平均每年才漲了1.15%，主動(dòng)型基金的平均值遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了滬深300指數(shù)，這也是A股市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)不一樣的地方。

量化回測(cè)的結(jié)果雖然不能完全代表將來，但至少將來大概率的會(huì)復(fù)制這種情況。這就是量化回測(cè)的意義。它用非常小的代價(jià)（其實(shí)就是花費(fèi)了點(diǎn)人工和電費(fèi)），知道了過去策略執(zhí)行的結(jié)果。這有點(diǎn)像今天的AI，輸入的信息越多，通過深度學(xué)習(xí)得到的結(jié)果越靠譜。這也是我只是從2021年開始大規(guī)模的做可轉(zhuǎn)債的一個(gè)很重要的原因，因?yàn)檫^去可轉(zhuǎn)債的數(shù)據(jù)太少。當(dāng)然有利有弊，有利的是可以通過大量數(shù)據(jù)獲得最佳策略，弊的是放棄了好幾年的可轉(zhuǎn)債，特別是2018年的熊市，當(dāng)年可轉(zhuǎn)債的相對(duì)表現(xiàn)是非常好的。

另外量化還有一個(gè)最大的問題是無法預(yù)判未來的變化。最典型的就是感恩節(jié)的火雞的故事。認(rèn)清量化的優(yōu)劣，揚(yáng)長(zhǎng)避短，這才是我們正確的態(tài)度。

最后回到本文的題目上，2013-2022年這10年累計(jì)收益率前10名的是：交銀先進(jìn)制造（519704）、交銀趨勢(shì)混合（519702）、華商新趨勢(shì)（166301）、華安逆向策略（040035）、農(nóng)銀行業(yè)輪動(dòng)（660015）、大成新銳產(chǎn)業(yè)（090018）、華安動(dòng)態(tài)靈活（040015）、交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)（519697）、興全合潤(rùn)混合（163406）、興全輕資產(chǎn)（163412），今年截止到2月3日平均增長(zhǎng)了6.92%，而同期5519只權(quán)益類基金平均增長(zhǎng)了5.71%，中位數(shù)5.60%。

如果你認(rèn)可這點(diǎn)超越，而且認(rèn)可個(gè)別年份特別是熊市跑輸平均，那么用這種方法選基金也是可以的。

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