“從明天起，做一個(gè)幸福的人，喂馬、劈柴、周游世界”。

(資料圖片)

讀著海子詩(shī)歌長(zhǎng)大的80、90后，如今已步入中年，歷經(jīng)歲月沉淀，海子詩(shī)中那種簡(jiǎn)單美好的生活正成為越來(lái)越多人心中的向往。但要在退休后實(shí)現(xiàn)“周游世界”的理想，還得有充足的財(cái)力支撐，特別是對(duì)于“90后”而言，他們消費(fèi)能力更強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)更重，自身養(yǎng)老壓力也更大。

對(duì)此，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理朱坤認(rèn)為，“90后”的特殊點(diǎn)在于，TA們是當(dāng)代社會(huì)最有活力的群體，格外注重人生的自我體驗(yàn)感，對(duì)老年生活有更高質(zhì)量的期待，但相比于其他群體，“90后"的養(yǎng)老形勢(shì)卻更嚴(yán)峻。因此，提前規(guī)劃養(yǎng)老迫在眉睫，面向“90后”的養(yǎng)老產(chǎn)品更要“巧思”，投資上也要從養(yǎng)老這個(gè)根本需求出發(fā)，追求較高的確定性。

“90后”養(yǎng)老形式嚴(yán)峻，目標(biāo)日期2050提供一站式養(yǎng)老服務(wù)

問(wèn)：為什么 “90后”要格外重視個(gè)人養(yǎng)老投資？

朱坤：據(jù)研究預(yù)測(cè)，2050年前后，中國(guó)65歲以上老年人口占比將達(dá)到30%以上，我國(guó)將進(jìn)入超級(jí)老齡化社會(huì)，屆時(shí)養(yǎng)老問(wèn)題會(huì)十分突出。而2050年，也是“90后”陸續(xù)開(kāi)始邁入退休生活的年份，所以從外部環(huán)境看，“90后”大概率面臨的是更加嚴(yán)峻的個(gè)人養(yǎng)老問(wèn)題。

從個(gè)人支出的角度看，目前“90后”普遍二十多歲或三十出頭，與“80后”“70后”相比更年輕，但日常消費(fèi)水平卻不低，有的甚至更高，所以“90后”老年的資金壓力可能會(huì)更突出。

另外，“90后”大多數(shù)是“獨(dú)生子女”，其家庭結(jié)構(gòu)往往是典型的“4（父輩）+2（夫婦）+N（孩子，通常為1）”的“沙漏型”。其面臨著較大的生存開(kāi)支壓力，這易擠壓其養(yǎng)老金儲(chǔ)備空間。人無(wú)遠(yuǎn)慮必有近憂，這就要求“90后”應(yīng)提前開(kāi)始進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃，同時(shí)面向“90”的養(yǎng)老產(chǎn)品也應(yīng)量體裁衣，既要考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)增值目標(biāo)，又要結(jié)合當(dāng)下的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

問(wèn)：面對(duì)嚴(yán)峻的養(yǎng)老問(wèn)題，“90后”群體應(yīng)該做哪些養(yǎng)老準(zhǔn)備？

朱坤：“身體是革命的本錢”。邁入老年后的醫(yī)療支出其實(shí)遠(yuǎn)比想象的多得多，“因病致貧”是降低老年生活水平一個(gè)主要原因。這也側(cè)面反映出，充足的養(yǎng)老儲(chǔ)備的重要性。

目前我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老資金賬戶可購(gòu)買的養(yǎng)老金融產(chǎn)品主要有養(yǎng)老儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、銀行養(yǎng)老理財(cái)、公募養(yǎng)老基金四類。其中，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)具有保本屬性，且鎖定期限較長(zhǎng)，產(chǎn)品較難更換，更適合不能承受資產(chǎn)波動(dòng)、追求保本保收益的投資者；銀行理財(cái)和公募基金屬于投資類型，不保本保收益，更適合資金沉淀期長(zhǎng)、能承受一定資產(chǎn)波動(dòng)以追求較高收益的投資者，其中公募基金還可細(xì)分為目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)兩類，都能對(duì)個(gè)人養(yǎng)老起到較好的補(bǔ)充作用。

但要專門面向“90后”群體做養(yǎng)老投資，目標(biāo)日期基金（TDF）是不錯(cuò)的選擇。依照美國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，TDF格外受20多歲年輕人的喜愛(ài)。數(shù)據(jù)顯示，20-29歲投資者的賬戶資產(chǎn)中，TDF產(chǎn)品占比超過(guò)50%，這個(gè)比例要顯著高于其他年齡層。具體來(lái)看，目標(biāo)日期為2050的公募基金，是結(jié)合“90后”的生命周期，專門為“90后”打造的“一站式”養(yǎng)老方案。

問(wèn)：剛才提到的目標(biāo)日期為2050的基金，有什么優(yōu)勢(shì)？

朱坤：目標(biāo)日期為2050的基金，是為新新青年“90后”專門打造的。主要有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：

第一，清晰易懂。目標(biāo)退休日期直接寫在產(chǎn)品名稱里，增強(qiáng)了產(chǎn)品辨識(shí)度，方便投資者理解和選擇適合自己退休日期的產(chǎn)品。

第二，量體裁衣。產(chǎn)品的權(quán)益資產(chǎn)比例會(huì)隨著退休日期的臨近而逐漸下滑，以期實(shí)現(xiàn)投資先謀求收益，再穩(wěn)健運(yùn)作的效果。

第三，注重體驗(yàn)?？紤]到國(guó)內(nèi)資產(chǎn)波動(dòng)較大，一般國(guó)內(nèi)目標(biāo)日期產(chǎn)品權(quán)益資產(chǎn)的起滑點(diǎn)比美國(guó)低，且會(huì)配以持有期的設(shè)計(jì)，提高組合的持有舒適度。

以概率論視角尋求高性價(jià)比，“90后”養(yǎng)老更要確定性

問(wèn)：從投資的角度看，養(yǎng)老資金應(yīng)該追求怎樣的投資？

朱坤：我認(rèn)為養(yǎng)老投資追求的應(yīng)該是更高的確定性。養(yǎng)老需求是非常確定的，這就要求養(yǎng)老的投資也要立足于這個(gè)出發(fā)點(diǎn)，提高投資的確定性，力求最終養(yǎng)老資產(chǎn)的穩(wěn)健。

關(guān)于提高投資確定性，我認(rèn)為可以從理性思維出發(fā)做深度分析。理性思維，簡(jiǎn)而言之，是一種有意識(shí)、有目的、需要花費(fèi)精力的控制性思維，需要經(jīng)過(guò)深入分析與研究，最終做出有助于提高投資概率或預(yù)期效用投資決策，并不斷從實(shí)踐中獲得反饋，反哺于體系的持續(xù)進(jìn)化來(lái)提高組合收益的確定性。

問(wèn)：從構(gòu)建組合的角度看，該如何追求養(yǎng)老投資的確定性？

朱坤：自上而下，要通過(guò)資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)。我們做決策時(shí)總說(shuō)不能把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，這其實(shí)就是分散化的智慧。資產(chǎn)配置能夠明顯地提高絕對(duì)收益的概率，因?yàn)椴煌Y產(chǎn)在不同時(shí)期的驅(qū)動(dòng)因素不同。例如，股債投資匯總，投資組合對(duì)經(jīng)濟(jì)的敏感度會(huì)相對(duì)降低。

自下而上，要精選標(biāo)的。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是常態(tài)，即只有一部分公司能夠適應(yīng)變化并保持較高增速和高ROE，所以標(biāo)的選擇非常重要。我們格外重視主動(dòng)權(quán)益基金的選擇，是因?yàn)檫@類資產(chǎn)能充分發(fā)揮基金經(jīng)理的主觀能動(dòng)性，能在結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)中挖掘到更多適應(yīng)性比較強(qiáng)、抓住歷史機(jī)遇的公司。

問(wèn)：如何看待目標(biāo)日期基金的持有期設(shè)計(jì)？

朱坤：持有期是出于長(zhǎng)期投資的邏輯，也是從確定性的角度出發(fā)。我們投資中遇到的第一個(gè)不確定性就是波動(dòng)，而波動(dòng)受方方面面的影響。就國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其受經(jīng)濟(jì)周期和貨幣、信貸周期的影響比較大。一般而言，投資期限越短，影響因素就越多維、越復(fù)雜，波動(dòng)可能越大，長(zhǎng)期投資能平抑波動(dòng)，穿越牛熊。

風(fēng)險(xiǎn)提示：文章涉及的觀點(diǎn)和判斷僅代表投資經(jīng)理個(gè)人的看法。本文僅用于溝通交流之目的，不構(gòu)成任何投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

關(guān)鍵詞： 春暖花開(kāi)