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中信建投研報指出，當前軍工行業(yè)景氣度出現(xiàn)切換，2023年有望再上高峰。在投資策略上，看好軍工全產(chǎn)業(yè)鏈。先進戰(zhàn)機產(chǎn)業(yè)鏈：當前處于成熟型號替換、新型號放量階段，景氣度切換帶來多核驅動。航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：整機保持高速交付，重點關注上游材料類標的和整機廠。導彈產(chǎn)業(yè)鏈：整體分化明顯，新型號驅動有望再創(chuàng)新高。海軍產(chǎn)業(yè)鏈：新造艦高峰來臨，新四化迎來廣闊空間。軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：信息化智能化融合發(fā)展，國產(chǎn)替代強勢驅動。

全文如下

Q4公募軍工持倉保持平穩(wěn)，軍工板塊有望再上高峰

1、截止到2022年四季度末，根據(jù)公募基金前十大重倉股持股數(shù)據(jù)，持股總市值為31511.42億元，相較于2022年第三季度末上升1.82%；其中軍工持倉總市值為1661.23億元，相較于三季度末下降6.04%；軍工股持倉占比為5.27%，相較于三季度末5.71%下降0.44個百分點，整體軍工持倉保持平穩(wěn)，未來仍有一定提升空間。

2、分地區(qū)看，上海地區(qū)公募基金前十大重倉股的軍工持倉最多，總市值達1379.79億元，占三地公募基金持軍工股總市值的42.52%；廣深地區(qū)公募基金前十大重倉股的軍工持股市值為1243.84億元，占比為38.33%；北京地區(qū)公募基金前十大重倉股的軍工持股市值為621.22億元，占比為19.14%。

3、2022年四季度末，公募基金前十大重倉持股的20家公司持股總市值合計1275.28億元，占公募基金軍工持股總市值的76.77%，2022年三季度末該比例為79.00%，持倉集中度下降2.28個百分點。其中，持有標的如紫光國微、中航光電、振華科技的持有基金數(shù)量較多，分別為78、62、57家，基金持股占流通股比例分別約為22.38%、14.37%和24.19%。

4、我們判斷，當前軍工行業(yè)景氣度出現(xiàn)切換，2023年有望再上高峰。主要邏輯包括以下幾個方面：一是宏觀層面：二十大開啟國防建設新征程，2023年軍費增速或將環(huán)比提升；二是國內(nèi)需求：軍工行業(yè)景氣度出現(xiàn)切換，新型號批產(chǎn)有望驅動產(chǎn)業(yè)進入第二輪擴產(chǎn)周期；三是軍貿(mào)出海：軍貿(mào)產(chǎn)業(yè)方興未艾，中國軍工產(chǎn)品出海大勢所趨，市占率有望從5%提升到10-15%，打開軍工產(chǎn)業(yè)定價、市場新空間；四是軍工國改：以做大做強現(xiàn)有上市公司為核心，打造一批旗艦型國企央企，整體上市、股權激勵大勢所趨，吸收合并、剝離注入多措并舉；五是市場主體：中長期資金話語權逐漸提升，產(chǎn)業(yè)+資本同頻共振有望開啟新征途。在投資策略上，看好軍工全產(chǎn)業(yè)鏈。先進戰(zhàn)機產(chǎn)業(yè)鏈：當前處于成熟型號替換、新型號放量階段，景氣度切換帶來多核驅動。航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：整機保持高速交付，重點關注上游材料類標的和整機廠。導彈產(chǎn)業(yè)鏈：整體分化明顯，新型號驅動有望再創(chuàng)新高。海軍產(chǎn)業(yè)鏈：新造艦高峰來臨，新四化迎來廣闊空間。軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：信息化智能化融合發(fā)展，國產(chǎn)替代強勢驅動。

5、重點推薦組合

先進戰(zhàn)機產(chǎn)業(yè)鏈：西部超導，光威復材，西部材料，中航重機，中航沈飛，中直股份，中無人機；航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：航發(fā)動力，航發(fā)控制，撫順特鋼，鋼研高納，派克新材，航宇科技；導彈產(chǎn)業(yè)鏈：菲利華，智明達，新雷能，北方導航；海軍產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份，中國船舶，中船防務；軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：紫光國微，振華科技，宏達電子，景嘉微，中航光電，國?？萍迹教祀娮?。

（文章來源：證券時報·e公司）

關鍵詞： 中信建投 軍工板塊