中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)（含穩(wěn)健型指數(shù)）周報(bào)

【資料圖】

（數(shù)據(jù)截至2023年2月10日）

一、市場(chǎng)回顧

近期，受理財(cái)產(chǎn)品收益率下滑、房貸利率動(dòng)態(tài)調(diào)整和樓市預(yù)期等因素影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)“提前還貸”潮，調(diào)整存量房貸利率的呼聲漸高，這將有助于進(jìn)一步釋放內(nèi)需和消費(fèi)，改善房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)際方面，“流浪氣球”事件后，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫仍然希望能夠訪問(wèn)中國(guó)，在經(jīng)濟(jì)問(wèn)題上加強(qiáng)與中方的溝通；土耳其發(fā)生強(qiáng)烈地震，導(dǎo)致土耳其及敘利亞重大傷亡和嚴(yán)重財(cái)產(chǎn)損失，包括中國(guó)在內(nèi)的100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)隨即馳援兩國(guó)震區(qū)。

市場(chǎng)方面，上周A股小幅調(diào)整后繼續(xù)走高，兩市成交額在8000億元以上。ChatGPT概念熱度不減，帶領(lǐng)多個(gè)板塊上漲，而周期、汽車(chē)、醫(yī)藥等板塊有一定的跌幅。風(fēng)格方面，中小盤(pán)股票略微占優(yōu)，基差方面，主要股指在近期多處于升水狀態(tài)。

港股方面，2月以來(lái)恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)持續(xù)回調(diào)，半導(dǎo)體、消費(fèi)、醫(yī)藥、汽車(chē)、部分金融等板塊跌幅較大，通信板塊表現(xiàn)較強(qiáng)。美股方面，三大股指短期均處于上行階段，市場(chǎng)雖然仍有樂(lè)觀情緒，但強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)更長(zhǎng)時(shí)間高利率的預(yù)期，股指緩慢走高。

大宗商品市場(chǎng)方面，美元指數(shù)小幅走高至104點(diǎn)附近，國(guó)際油價(jià)保持穩(wěn)定，LME金屬在1月底以來(lái)走弱，但鎳相對(duì)表現(xiàn)較強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)緩慢上行；國(guó)內(nèi)商品整體弱市震蕩，低波動(dòng)率延續(xù)，其中化工板塊跌幅較大，農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)也有一定的跌幅。

總體上看，上周股票市場(chǎng)調(diào)整，商品市場(chǎng)下跌后波動(dòng)率降低，中基私募50指數(shù)小幅下跌，對(duì)沖策略獲得盈利，股票多頭策略、CTA及衍生品策略小幅虧損。

二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

《中國(guó)基金報(bào)》以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間醞釀及充分準(zhǔn)備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動(dòng)私募基金指數(shù)化投資，促進(jìn)國(guó)內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《中國(guó)基金報(bào)》正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡(jiǎn)稱“中基私募50指數(shù)”）。

“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50只成份基金，成份基金均來(lái)自于市場(chǎng)主流的策略，包括股票多頭策略、對(duì)沖策略和CTA及衍生品策略，并在此大類(lèi)的基礎(chǔ)上，通過(guò)量化優(yōu)選、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研深入解析基金的二級(jí)細(xì)分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級(jí)策略不同的邏輯、收益風(fēng)險(xiǎn)特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類(lèi)策略中做二級(jí)策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散。《中國(guó)基金報(bào)》將按既定規(guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

從歷史表現(xiàn)來(lái)看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時(shí)間較短的特點(diǎn)。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基私募50指數(shù)在2023年2月10日當(dāng)周收于1716.64點(diǎn)，較2月3日當(dāng)周下跌0.61%。

指標(biāo)方面，中基私募50指數(shù)年化收益率超過(guò)16%，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)年化收益率；風(fēng)險(xiǎn)方面，中基私募50指數(shù)的年化波動(dòng)率不到12%，最大回撤不到15%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險(xiǎn)收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率接近1.3，而滬深300指數(shù)的夏普比率不到0.1。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50指數(shù)下跌0.61%，對(duì)沖策略貢獻(xiàn)0.05%，股票多頭策略、CTA及衍生品策略分別虧損0.53%、0.13%。

股票多頭策略下的擇時(shí)輪動(dòng)策略有所斬獲，量化指增策略也有一定收益；對(duì)沖策略下的中高頻alpha策略表現(xiàn)較好；CTA與衍生品策略下的基本面中長(zhǎng)期策略表現(xiàn)突出。

上周50支成份基金中有16支盈利。從統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上看，三類(lèi)策略中對(duì)沖策略、CTA及衍生品策略的盈虧分布比較均衡。

三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

為滿足追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場(chǎng)提供理想的投資工具，《中國(guó)基金報(bào)》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個(gè)二級(jí)指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個(gè)關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對(duì)沖基金、CTA基金三大類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)收益特征顯著的子基金類(lèi)別，其中對(duì)沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類(lèi)策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場(chǎng)環(huán)境中總能捕捉到盈利機(jī)會(huì)。組合是指三大類(lèi)策略中又細(xì)分十五小類(lèi)投資策略，通過(guò)大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測(cè)試、投資實(shí)證分析，盡可能保持各細(xì)分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)??；同時(shí)，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，中國(guó)基金報(bào)具有數(shù)據(jù)分析及實(shí)地盡調(diào)的天然優(yōu)勢(shì)，在眾多私募機(jī)構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過(guò)深入調(diào)研候選私募機(jī)構(gòu)，在各個(gè)盈利來(lái)源找到理想的投資標(biāo)的（成份基金），入選成份基金的投資機(jī)構(gòu)均為國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)優(yōu)秀私募。

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢(shì)透明，業(yè)績(jī)可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準(zhǔn)日為2020年1月1日，2023年2月10日當(dāng)周收于1543.59點(diǎn)，較2023年2月3日當(dāng)周下跌0.40%。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標(biāo)，在以對(duì)沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動(dòng)性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動(dòng)有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，成立以來(lái)指數(shù)年化波動(dòng)率不到8%，最大回撤不超過(guò)6%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計(jì)收益接近55%，年化收益率超過(guò)15%，夏普比率接近2。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)下跌0.40%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績(jī)穩(wěn)定器角色的對(duì)沖策略貢獻(xiàn)0.12%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略虧損0.27%，CTA及衍生品策略虧損0.25%。

二級(jí)策略上看，對(duì)沖策略下的中高頻alpha策略盈利較多，股票多頭策略下的量化指增獲得盈利，CTA及衍生品策略下的另類(lèi)策略表現(xiàn)相對(duì)較好。

說(shuō)明：

1、中基私募50指數(shù)、中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)及走勢(shì)圖，每周更新（發(fā)布截至上周末的凈值），可在《中國(guó)基金報(bào)》官方網(wǎng)站（網(wǎng)址https://www.chnfund.com/）、官方微信公眾號(hào)、官方APP相關(guān)專欄進(jìn)行查閱，相關(guān)周報(bào)、月報(bào)、季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等固定報(bào)告，也將通過(guò)上述媒體渠道公開(kāi)。

2、如果私募機(jī)構(gòu)有意參與未來(lái)系列指數(shù)的基金優(yōu)選，可將公司、產(chǎn)品等材料發(fā)送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我們將安排后續(xù)對(duì)接。

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