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金融界3月11日消息 近日，東風(fēng)系品牌掀起了一輪降價(jià)潮，東風(fēng)汽車旗下的風(fēng)神、雪鐵龍、標(biāo)致、日產(chǎn)等多款車型均出現(xiàn)了不同程度的降價(jià)幅度。

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)也顯示，今年前兩個(gè)月，國內(nèi)狹義乘用車市場累計(jì)零售銷量為267.9萬輛，同比下降19.8％。關(guān)于汽車賣不動(dòng)的消息甚囂塵上。

究竟是什么原因造成車企紛紛降價(jià)？中信證券指出，2023年7月1日開始，國六b標(biāo)準(zhǔn)將全面實(shí)施。國六b和國六a相比在排放標(biāo)準(zhǔn)和測試標(biāo)準(zhǔn)上都更加嚴(yán)格，尤其是新增對汽車實(shí)際行駛排放進(jìn)行檢測的RDE測試。我們認(rèn)為市場上仍有部分老舊車型不符合國六b排放法規(guī)，其去庫存行為可能對行業(yè)產(chǎn)銷、價(jià)格產(chǎn)生影響。

歷史上排放法規(guī)升級(jí)多造成了銷量擾動(dòng)，中信證券復(fù)盤中外歷史上三次排放法規(guī)升級(jí)，均對銷量造成了擾動(dòng)：（1）汽油車國五切換國六：2019年6月，國五切換國六前夕，國五車型降價(jià)促銷，乘用車零售銷量為209萬臺(tái)，同比增長40％，而7月、8月零售銷量同比-17％、-18％，受國標(biāo)切換影響明顯。2019年7月之前行業(yè)處于清庫存階段，批發(fā)銷量在2019年3-6月同比分別為-7％、-18％、-17％、-8％，下滑明顯。

（2）柴油車國五切換國六：2021年7月1日，針對重型柴油車國六標(biāo)準(zhǔn)正式開始實(shí)施。因國六成本提升，整個(gè)重卡行業(yè)在2021年上半年集中搶裝國五，并積累了大量的渠道庫存。而這種搶裝對于后續(xù)的需求形成了透支：2021年上半年月均銷量17.4萬輛（同比+28％），下半年月均銷量5.8萬輛（同比-57％）。

（3）歐洲NEDC切換到WLTP：歐盟WLTP排放測試法規(guī)于2018年9月實(shí)施，替代了原有的NEDC測試法規(guī)。這一政策轉(zhuǎn)換引發(fā)了歐洲汽車市場和歐洲汽車品牌在全球多國家和地區(qū)9月份銷量同比大幅下滑，例如德國、法國、意大利、英國于2018年9月銷量同比分別-28％、-19％、-25％、-10％。

華創(chuàng)證券指出，5-6月起行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入相對強(qiáng)勁的主動(dòng)去庫階段，燃油車折扣會(huì)更進(jìn)一步上升：

①年中國六A切國六B，部分庫存車需要更大力度的折扣；②折扣加碼也有一定過程，一般只有少數(shù)激進(jìn)品牌會(huì)一把到位。和過去一樣，部分擁有汽車工業(yè)的省市也有較大概率對汽車消費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)貼刺激。在此期間，電動(dòng)車滲透率短期會(huì)略有壓力，但持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長。

需要注意，在2021-2022長達(dá)兩年的低庫狀態(tài)下，行業(yè)折扣基數(shù)其實(shí)也低于過去幾年。另外今年由自主主導(dǎo)的新能源庫存或?qū)⑦M(jìn)一步上升，庫存壓力也會(huì)逐步上升，這屬于電動(dòng)滲透帶來正?，F(xiàn)象。

本文源自：金融界

作者：子寬

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