21世紀經(jīng)濟報道記者 周炎炎 上海報道

近期，以銀行理財公司為主的多家資管機構(gòu)相關人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績展示即將迎來自律統(tǒng)一規(guī)范。此事終于有了回音。

【資料圖】

5月23日，21世紀經(jīng)濟報道記者獨家獲悉，當日下午中國銀行業(yè)協(xié)會理財業(yè)務專委會召集研討會，參與者是多家理財子公司和部分尚未成立理財子公司、但資管業(yè)務規(guī)模較大的銀行相關人員，探討話題為《理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準則》（下文簡稱《行為準則》）的研究制定。這或?qū)⒁馕吨姺睆碗s、讓投資者看得云里霧里的理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示，有望迎來統(tǒng)一的自律規(guī)范。

近期，中銀協(xié)為樹立行業(yè)規(guī)范做了大量努力。去年年末的最后一個工作日，12月30日，中銀協(xié)曾經(jīng)發(fā)布《中國銀行業(yè)理財業(yè)務自律規(guī)范》和《理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準展示行為準則》，對銀行理財?shù)臉I(yè)績比較基準展示及信息披露、風險控制作出要求。根據(jù)行為準則，業(yè)績比較基準的展示分為固定數(shù)值、區(qū)間數(shù)值和指數(shù)加權(quán)三種形式，在使用固定數(shù)值和區(qū)間數(shù)值作為業(yè)績比較基準時， 必須展示業(yè)績比較基準的選擇說明（選擇原因、測算依據(jù)或計算方法，業(yè)內(nèi)經(jīng)常稱之為“業(yè)績比較基準必須加上小尾巴”），且不得故意弱化說明而過度突出數(shù)值型業(yè)績比較基準。

除了業(yè)績比較基準，銀行理財產(chǎn)品也經(jīng)常使用“過往業(yè)績”來展示上架產(chǎn)品的收益水平，引導投資者購買。但各個產(chǎn)品、各個渠道對過往業(yè)績的展示方式不盡相同，詳情參見21世紀資管研究院的最新銀行app財富管理板塊測評（銀行APP財富管理測評系列②丨六大行業(yè)績展示：統(tǒng)一標準or多維度展示產(chǎn)品業(yè)績 投資者更偏好哪種方式？），這多多少少給投資者選擇適合自己的理財產(chǎn)品造成了障礙。

記者了解到，本次《行為準則》的制定的目的在于促進理財業(yè)務健康發(fā)展，形成更加公平、合理、有序的理財市場環(huán)境、充分保護投資者和金融消費者的合法權(quán)益，促進商業(yè)銀行、理財公司在展示過往業(yè)績時加強行為規(guī)范?！缎袨闇蕜t》適用于銷售理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行、理財公司，以及委托其他金融機構(gòu)銷售其發(fā)行的理財產(chǎn)品的商業(yè)銀行及理財公司。銀行和理財子公司對自駕理財產(chǎn)品在不同渠道和宣傳銷售文本的過往業(yè)績展示承擔管理責任，除非有充分證據(jù)表明已盡管理責任而代銷機構(gòu)不予配合。該準則經(jīng)中銀協(xié)理事會審議通過之后實施。

過往業(yè)績展示應遵循穩(wěn)定性和內(nèi)在邏輯一致性

“從準則制定的方向來看，其目標是理財產(chǎn)品過往業(yè)績向投資者充分披露信息、揭示風險，真實準確體現(xiàn)管理人的投資水平，以及保障投資者的知情權(quán)。這也有利于充分揭示理財產(chǎn)品‘賣者盡責，買者自負’的信義義務特征?！币晃焕碡敼救耸繉τ浾弑硎?，此前銀行app展示理財產(chǎn)品過往業(yè)績的時候沒有統(tǒng)一自律規(guī)范，往往選擇性地篩選有利于顯示產(chǎn)品收益率高的時間區(qū)間，并對外展示，有“報喜不報憂”的傾向，有誤導金融消費者的嫌疑，也可能會造成不同產(chǎn)品之間不公平競爭，顯示不出投資經(jīng)理的能力區(qū)別。

對于類似的問題，21世紀經(jīng)濟報道記者曾經(jīng)撰文《銀行理財產(chǎn)品業(yè)績展示中的“門道”》予以披露。

根據(jù)記者了解，本次《行為準則》對理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示設置了“三條基本要求”“三條展示要求”和“三條禁止行為”。

“三條基本要求”包括：合理制定相關展示規(guī)則，過往業(yè)績展示應當遵循穩(wěn)定性和內(nèi)在邏輯一致性的基本原則，不得隨意變更規(guī)則；展示規(guī)則應當包含過往業(yè)績計算方法，計算使用統(tǒng)計數(shù)據(jù)和資料應當真實、準確和全面，不得使用未經(jīng)核實、尚未發(fā)生或者模擬數(shù)據(jù)，過往業(yè)績數(shù)據(jù)或計算方法應當經(jīng)產(chǎn)品托管人復核；不得明示暗示或其他方式承諾產(chǎn)品未來收益，并需醒目文字提示投資者“理財產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于實際收益，投資需謹慎”等。

“三條展示要求”包括：選擇過往業(yè)績展示區(qū)間，要注明起始和截止時間，完整會計年度的過往業(yè)績展示除外；運作時間大于一個月，小于一年的產(chǎn)品，采用產(chǎn)品成立日起計算的過往業(yè)績；運作時間大于一年不滿6年的，至少包含產(chǎn)品成立當年開始所有完整會計年度的業(yè)績；運作六年以上的，至少包含最近5個完整會計年度的業(yè)績；如一個產(chǎn)品展示產(chǎn)品過往業(yè)績和業(yè)績比較基準兩項數(shù)據(jù)，應該將兩者同時予以展示。

“三條禁止行為”主要包括：不得展示成立未滿1個月的理財產(chǎn)品過往業(yè)績，除現(xiàn)金管理類產(chǎn)品外，任意過往業(yè)績展示區(qū)間不得低于1個月；不能片面夸大或刻意選擇性展示理財產(chǎn)品過往業(yè)績，不得采用不具有可比性、公平性、準確性的數(shù)據(jù)來源和方法進行過往業(yè)績比較；銷售宣傳文本只能展示該產(chǎn)品或本公司同類產(chǎn)品的過往業(yè)績和最好、最差業(yè)績，不得僅展示理財產(chǎn)品特定區(qū)間或部分區(qū)間的過往業(yè)績等。

展示規(guī)則向基金靠攏

“這對行業(yè)來說是一個正本清源的事情。”上述理財子公司人士說道。他認為，此前由于缺失統(tǒng)一規(guī)范，產(chǎn)品要用哪個區(qū)間的收益率對外展示，很多時候是渠道方，也就是銀行零售端去決定的。而理財子公司為了自己的產(chǎn)品能夠在零售端排到一個較為靠前的位置，也是不遺余力去與零售端協(xié)商，這就導致銀行app上的理財頁面上多種形式的收益展示方式并存，比如“近1個月收益率”“近3個月收益率”“近半年收益率”“近1年收益率”用來衡量不同的產(chǎn)品，給金融消費者帶來了很大的篩選難度。

從一個消費者的角度來說，主要關注收益率和風險兩項指標。但打個比方，同樣是固收產(chǎn)品，同樣是4%的過往業(yè)績收益率（年化），A產(chǎn)品使用的是過去一年的區(qū)間，B產(chǎn)品使用的是近3個月的區(qū)間。A產(chǎn)品很可能去年挺過了11月的債市大跌，今年以來凈值回穩(wěn)，B產(chǎn)品難以獲悉去年的情況，只能看出開春以來收益不錯，但也有可能按照過去一年的區(qū)間去折算，年化收益率遠低于4%甚至是負值。這樣的兩個產(chǎn)品同樣放在貨架上，以同樣的收益率水平給投資者判斷，投資者會認為兩個產(chǎn)品的管理水平、收益能力是一樣的，這顯然對產(chǎn)品A也是不公平的。

一位基金業(yè)人士稱，本次討論的《行為準則》向基金過往業(yè)績展示的規(guī)則有所靠攏，這也體現(xiàn)了資管新規(guī)后，各類資管產(chǎn)品監(jiān)管一致性的原則。

2020年，證監(jiān)會向基金公司、基金銷售機構(gòu)等下發(fā)《嚴格規(guī)范宣傳推介行為 促進權(quán)益類基金健康發(fā)展》的監(jiān)管情況通報。通報明確提出基金管理人、基金銷售機構(gòu)在基金宣傳推介材料中應當嚴格依照法規(guī)要求，全面登載過往業(yè)績。登載基金經(jīng)理過往業(yè)績的，原則上應當覆蓋該基金經(jīng)理管理的全部同類產(chǎn)品且嚴格遵守法規(guī)關于業(yè)績登載區(qū)間的要求，嚴禁片面選取基金經(jīng)理特定或部分產(chǎn)品、特定或部分區(qū)間過往業(yè)績進行宣傳，不得登載六個月以下的短期業(yè)績。這意味著行業(yè)內(nèi)重點突出某只產(chǎn)品、片段式截取短期業(yè)績等的做法被叫停。

“除了理財公司之外，更重要的是將新規(guī)反饋給銷售理財產(chǎn)品的各家銀行零售部門，制定更加透明、有利于行業(yè)公平競爭和保護消費者合法權(quán)益的展示規(guī)則?！鄙鲜隼碡敼救耸勘硎?。

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