尚陽(yáng)通搭充電樁行業(yè)快車(chē)實(shí)現(xiàn)扭虧,前兩大供應(yīng)商均高比例持股,IPO前實(shí)控人等通過(guò)員工持股平臺(tái)“骨折價(jià)”增資
2023-06-13 13:29:17 |來(lái)源:藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)
在華虹宏力以180億元的募資成為今年科創(chuàng)板最大規(guī)模的IPO公司后,8成以上采購(gòu)都依賴華虹宏力的深圳尚陽(yáng)通科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱:尚陽(yáng)通),也在近日向上交所遞交招股書(shū),申報(bào)科創(chuàng)板上市。
20名股東IPO前夕突擊入股,高管通過(guò)員工持股平臺(tái)低價(jià)增資
截至招股書(shū)簽署日,蔣容為尚陽(yáng)通實(shí)際控制人,其直接持有公司8.58%的股份,同時(shí)其直接持有員工持股平臺(tái)子鼠咨詢31.23%股份,作為執(zhí)行事務(wù)合伙人直接持有青鼠投資13.33%的股份,直接及間接合計(jì)持有公司發(fā)行前15.9%的股份。
(資料圖)
另外,蔣容通過(guò)子鼠咨詢和青鼠投資間接持有尚陽(yáng)通股東大會(huì)22.51%、2.18%的表決權(quán)。通過(guò)與肖勝安、姜峰簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》控制二人持有的4.08%、3.23%股份,最終,蔣容合計(jì)控制尚陽(yáng)通股東大會(huì)40.57%的表決權(quán)股份。
而在形成目前的控股局面之前,尚陽(yáng)通在2020年至2022年期間(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)共發(fā)生了8次增資和2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
2020年6月,尚陽(yáng)通首次通過(guò)增資的方式引入創(chuàng)維產(chǎn)頭、海南成長(zhǎng)、石溪產(chǎn)恒和創(chuàng)智五期等機(jī)構(gòu)股東,此次增資價(jià)格為12.1元/注冊(cè)資本,對(duì)應(yīng)的投后估值約為4.09億元。
而短短兩年的時(shí)間后,2022年10月,尚陽(yáng)通最后一次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,公司一口氣引入南通華泓、華虹虹芯等20家機(jī)構(gòu)股東。此次的增資認(rèn)購(gòu)價(jià)格達(dá)到99.48元/注冊(cè)資本,對(duì)應(yīng)的投后估值約為50.81億元,達(dá)到首次增資時(shí)公司估值的12.42倍。
值得一提的是,在此期間,尚陽(yáng)通員工持股平臺(tái)分別在2020年12月、2021年8月和2022年4月,三次以超低的價(jià)格認(rèn)繳公司注冊(cè)資本,三次增資價(jià)格約為2元/注冊(cè)資本,而其前次引入外部投資者的增加價(jià)格分別為12.1元/注冊(cè)資本、13.5元/注冊(cè)資本和14.77元/注冊(cè)資本。
同時(shí),在2021年8月的增資中,尚陽(yáng)通董秘、執(zhí)行總裁姜峰以330萬(wàn)元價(jià)款認(rèn)繳公司新增注冊(cè)資本165萬(wàn)元,增資價(jià)格也為2元/注冊(cè)資本。
據(jù)招股書(shū)披露,子鼠咨詢共27名出資人,其中19人的出資比例不超3%。尚陽(yáng)通總經(jīng)理的蔣容、董秘姜峰和CTO肖勝安的出資比例分別為31.23%、14.35%和13.7%,另外中低壓事業(yè)部總經(jīng)理劉新峰出資比例為10.12%,四人合計(jì)出資比例占比達(dá)到69.4%,為三次股權(quán)激勵(lì)的主要受益人。
另外,在2022年10月最后一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,尚陽(yáng)通實(shí)控人蔣容分別將其持有的公司6.785萬(wàn)元及5.0259萬(wàn)元出資額(分別占公司本次增資前注冊(cè)資本0.145%及0.105%)以675萬(wàn)元及500萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給山東尚頎及煙臺(tái)山高,上市前即套現(xiàn)1175萬(wàn)元。
有意思的是,不止是尚陽(yáng)通,公司第二大供應(yīng)商南通華泓也在2021年8月,將其持有的尚讓通236萬(wàn)元出資額(占公司注冊(cè)資本6.01%)以人民幣920.4萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給南通富耀。
據(jù)披露顯示,該次轉(zhuǎn)讓主要也是南通華泓控股股東南通華達(dá)微以參股公司股權(quán)對(duì)其對(duì)集團(tuán)骨干人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。
8成以上采購(gòu)依賴華虹宏力,前兩位供應(yīng)商均間接持股
據(jù)了解,尚陽(yáng)通主要從事高性能半導(dǎo)體功率器件研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售,其高壓產(chǎn)品線包括超級(jí)結(jié)MOSFET、IGBT及功率模塊、SiC功率器件,中低壓產(chǎn)品線主要包括SGT MOSFET,覆蓋車(chē)規(guī)級(jí)、工業(yè)級(jí)和消費(fèi)級(jí)應(yīng)用領(lǐng)域。
其中,超級(jí)結(jié)MOSFET目前在新能源充電樁、汽車(chē)電子、光伏儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器和通信電源、工控自動(dòng)化和消費(fèi)電子等領(lǐng)域中有較為廣泛的應(yīng)用。
在汽車(chē)電動(dòng)化的發(fā)展趨勢(shì)下,市場(chǎng)對(duì)超級(jí)結(jié)MOSFET需求激增,但目前英飛凌、安森美、東芝、意法半導(dǎo)體和瑞薩等國(guó)外品牌憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì),占據(jù)了全球市場(chǎng)的主要份額。到2022年超級(jí)結(jié)MOSFET的國(guó)產(chǎn)化比例還僅僅在20.7%。
據(jù)招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi),尚陽(yáng)通的超級(jí)結(jié)MOSFET市場(chǎng)份額分別為3.23%、5.85%和10.04%。
但就尚陽(yáng)通本身而言,目前公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還較為單一,其收入主要依賴產(chǎn)品超級(jí)結(jié)MOSFET的銷(xiāo)售。報(bào)告期內(nèi),公司分別有83.8%、71.12%和78.29%的收入來(lái)自超級(jí)結(jié)MOSFET。
受益于下游新能源汽車(chē)及充電樁行業(yè)的高景氣度,尚陽(yáng)通超級(jí)結(jié)MOSFET的銷(xiāo)售單價(jià)大幅提高,報(bào)告期各期分別為5元/顆、6.06元/顆和11.06元/顆,兩年時(shí)間就出現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng),且漲幅也遠(yuǎn)高于公司其他產(chǎn)品。
值得一提的是,2022年尚陽(yáng)通超級(jí)結(jié)MOSFET的銷(xiāo)售毛利率約為40.97%,基本高出其他產(chǎn)品毛利率10個(gè)百分點(diǎn)左右。因此,報(bào)告期各期,超級(jí)結(jié)MOSFET貢獻(xiàn)的毛利占比分別達(dá)到87.45%、73.62%和83.48%,公司業(yè)績(jī)對(duì)單一產(chǎn)品的依賴自是不言而喻。
正因?yàn)槌?jí)結(jié)MOSFET銷(xiāo)售額的高占比,其快速上漲的銷(xiāo)售單價(jià)也成為尚陽(yáng)通營(yíng)利增長(zhǎng)最主要的拉力。報(bào)告期內(nèi),公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為1.27億元、3.92億元和7.36億元,同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別約為-1311.13萬(wàn)元、4861.43萬(wàn)元和1.39億元。
由于超級(jí)結(jié)MOSFET主要用于各種電源及新能源充電樁等場(chǎng)景,尚陽(yáng)通的產(chǎn)品終端銷(xiāo)售包括英飛源、優(yōu)優(yōu)綠能、特來(lái)電等新能源充電樁領(lǐng)域客戶,以及比亞迪、英搏爾等汽車(chē)電子領(lǐng)域客戶。
報(bào)告期各期,公司對(duì)前五大客戶銷(xiāo)售收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為62.64%、51.93%和66.82%。近年公司經(jīng)銷(xiāo)銷(xiāo)售占比大幅提升,威健、英能達(dá)等經(jīng)銷(xiāo)客戶占比逐漸增大。
而相比之下,尚陽(yáng)通對(duì)上游供應(yīng)商的依賴程度則要更高,報(bào)告期內(nèi)公司超過(guò)8成以上采購(gòu)成本來(lái)自原材料中的晶圓產(chǎn)品采購(gòu)。整體上來(lái)看,超過(guò)98%的采購(gòu)金額都來(lái)自相對(duì)穩(wěn)定的前五大客戶。
其中,在報(bào)告期內(nèi),尚陽(yáng)通向晶圓制造供應(yīng)商華虹宏力和封裝測(cè)試供應(yīng)商通富微電及其關(guān)聯(lián)方合計(jì)采購(gòu)金額占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為96.18%、90.69%和92.46%。
值得一提的是,華虹宏力、華達(dá)微和通富微電均間接持有股份為尚陽(yáng)通股東。公司第二大供應(yīng)商華達(dá)微的全資子公司南通華泓持有尚陽(yáng)通18.64%股份,也是公司第二大股東。
另外,華虹宏力及海華虹(集團(tuán))有限公司、上海華力微電子有限公司共同持股的華虹投資為尚陽(yáng)通持股4.24%的股東,同時(shí),華虹投資為華虹虹芯有限合伙人,華虹虹芯則持有尚陽(yáng)通發(fā)行前0.39%的股份。
加上中電國(guó)基集團(tuán),報(bào)告期內(nèi)尚陽(yáng)通向上述供應(yīng)商采購(gòu)相對(duì)較為穩(wěn)定,但另外兩大供應(yīng)商則出現(xiàn)頻繁的變更。
其中,據(jù)天眼查APP顯示,公司2022年第五大供應(yīng)商清純半導(dǎo)體(寧波)有限公司(以下簡(jiǎn)稱:清純半導(dǎo)體)僅僅成立于2021年3月11日,注冊(cè)資本為683.66萬(wàn)元,未實(shí)繳資本,也未有參保人員,卻在成立次年為尚陽(yáng)通供貨420.35萬(wàn)元的晶圓產(chǎn)品。
年?duì)I收7億,募資14億元中4.6億用于資金儲(chǔ)備
截至2022年12月31日,尚陽(yáng)通全部資產(chǎn)總額約為9.92億元,歸屬于母公司所有者權(quán)益約為8.57億元。在此情況下,年收入僅7億元左右的尚陽(yáng)通IPO上市卻計(jì)劃募集資金約為17.01億元。
據(jù)招股書(shū)顯示,尚陽(yáng)通擬將約6.18億元募資投入“高壓功率模塊(含車(chē)規(guī)級(jí))產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”,該項(xiàng)目建成后將新增雙面散熱、碳化硅單面散熱共線年產(chǎn)能180萬(wàn)只,灌膠模塊、塑封模塊共線年產(chǎn)能130萬(wàn)只。
值得一提的是,尚陽(yáng)通還計(jì)劃將4.6億元的募集資金用于“科技與發(fā)展儲(chǔ)備資金”,從金額來(lái)看,該項(xiàng)為尚陽(yáng)通投入比例第二大的募投項(xiàng)目,占公司全部募資金額比例約為27.04%。(藍(lán)鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com)
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