2022年即將收官，面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，如何看待2023年的權(quán)益市場(chǎng)？從大的宏觀環(huán)境細(xì)化到A股的眾多行業(yè)板塊，哪些行業(yè)最值得關(guān)注？其中有哪些細(xì)分領(lǐng)域可能會(huì)出現(xiàn)高成長(zhǎng)性？對(duì)此，東吳基金陳軍跟大家分享精彩觀點(diǎn)。

陳軍表示：2023年將迎來(lái)國(guó)內(nèi)外的環(huán)境改善，美國(guó)加息進(jìn)入尾聲，中國(guó)明年經(jīng)濟(jì)回升的確定性強(qiáng)，他堅(jiān)定看好未來(lái)一年的權(quán)益市場(chǎng)。在眾多賽道之中，他最看好清潔能源，這一賽道具備多方面優(yōu)勢(shì)，他對(duì)當(dāng)前處于低位的海上風(fēng)電、儲(chǔ)能等細(xì)分領(lǐng)域尤為看好。

以下為文字精華：

(相關(guān)資料圖)

1、東吳基金陳軍：內(nèi)外環(huán)境改善堅(jiān)定看好明年市場(chǎng)

陳軍：明年我們將面臨美國(guó)加息進(jìn)入尾聲的好處，我們會(huì)看到美國(guó)的十年期國(guó)債利率會(huì)慢慢見(jiàn)頂回落，美元會(huì)不是那么的強(qiáng)勢(shì)，這對(duì)中國(guó)也很重要，這樣就會(huì)為中國(guó)營(yíng)造一個(gè)非常好的環(huán)境，營(yíng)造了非常好的國(guó)際環(huán)境，人民幣也不至于有那么多的動(dòng)蕩和貶值。美元升的不是那么足，也會(huì)對(duì)其他全球來(lái)說(shuō)也不至于出現(xiàn)太大的問(wèn)題。

從目前我們所關(guān)注的角度來(lái)看，全球性的發(fā)生一些大板塊的金融危機(jī)，仍然是一個(gè)小概率事件。所以這就是國(guó)際上的判斷，明顯明年會(huì)好于今年。那么國(guó)內(nèi)實(shí)際上有兩件事情是非常重要的，第一個(gè)離不開(kāi)房地產(chǎn)，房地產(chǎn)這件事情實(shí)際上就是一個(gè)國(guó)計(jì)民生的事。

既然已經(jīng)發(fā)出了請(qǐng)第一支箭第二支箭發(fā)出那么多箭以后，這就變成一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的事情，什么事情就是必須救，而且會(huì)一救到底救到什么程度？按我的理解，就是要一二線城市，至少一二線城市是二手房，我們會(huì)看到價(jià)格的企穩(wěn)回升。對(duì)房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，一旦企穩(wěn)拖住，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)就不會(huì)回到向下沒(méi)有底的深淵。

那么有了房地產(chǎn)托底以后，另外一件事情就是疫情，因?yàn)?2條出現(xiàn)，我們已經(jīng)開(kāi)始可以借鑒海外的經(jīng)驗(yàn)，意味著既然管控的放松會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的向上走，但這是一個(gè)過(guò)程，而且可能會(huì)曲折，不是那么容易。

我們可以清楚地看到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)在10-12月份放寬一點(diǎn)，也就是四季度和明年一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)見(jiàn)到一個(gè)底部區(qū)域，那么明年234季度也會(huì)緩季逐漸的向上，這就給我們整體來(lái)說(shuō)帶來(lái)一個(gè)非常好的股票投資的環(huán)境。同時(shí)這過(guò)程當(dāng)中一定是政府要實(shí)現(xiàn)一個(gè)比較溫和的貨幣政策，同時(shí)還要配合積極的財(cái)政政策。

基于財(cái)政政策，包括剛才說(shuō)的要拖住房地產(chǎn)，同時(shí)要保證還有一個(gè)就業(yè)，說(shuō)一個(gè)數(shù)字，一個(gè)點(diǎn)的GDP增長(zhǎng)就意味著實(shí)現(xiàn)將近200萬(wàn)人的就業(yè)。如果今年三個(gè)多點(diǎn)的GDP增長(zhǎng)，意味著我們保證的就業(yè)大概是七八百萬(wàn)人，而明年我們將近有1,100萬(wàn)大學(xué)生畢業(yè)，這意味著明年在外部環(huán)境和政策環(huán)境比較寬松，比較穩(wěn)健的貨幣政策是一種大概率的選擇，同時(shí)要把經(jīng)濟(jì)做上去。實(shí)際上今年的二季度基本上很低的基數(shù)，明年的話二季度至少能增加個(gè)4個(gè)點(diǎn)，4.5-5.5左右的區(qū)域去走，這也就意味著明年比起今年肯定是往上的，而且很可能一季度就是一個(gè)最低點(diǎn)，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)這是很好的。

2、東吳基金陳軍：清潔能源具備多方面優(yōu)勢(shì)

目前的人口結(jié)構(gòu)，目前的總需求，目前的發(fā)展模式已經(jīng)決定了像14年的那種翻倍式的大上漲回不來(lái)了。在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)值得我們?nèi)タ紤]配置越跌越買的，是能看得到未來(lái)的公司是有空間很大的公司，是有自己競(jìng)爭(zhēng)力的公司，最近清潔能源各方面好事還是很多的。

第一，上游價(jià)格在慢慢下跌。以光伏為例，它的上游硅料是下跌的，但大家也知道這一行業(yè)前4家的市場(chǎng)占有率是多少，超過(guò)70%。這樣的寡頭壟斷，當(dāng)上游價(jià)格下跌的時(shí)候，它就有一定的利潤(rùn)會(huì)留在自己手上。

第二，行業(yè)的景氣度繼續(xù)上升，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)最重要的教訓(xùn)是什么？能源安全問(wèn)題。對(duì)于歐洲來(lái)說(shuō)，原來(lái)冬天也是有可能斷電的。那么歐洲為了能源獨(dú)立，明年他的儲(chǔ)能行業(yè)仍可能會(huì)翻倍的增長(zhǎng)，所以清潔能源的這些市場(chǎng)仍然在高速成長(zhǎng)。

第三個(gè)，清潔能源中技術(shù)迭代。如果沒(méi)有技術(shù)迭代，純粹拼成本，這不會(huì)是未來(lái)的方向。比如PET復(fù)合銅箔，就是一個(gè)例子。電池半固態(tài)電池明年可能也是元年，鈉離子電池也可能慢慢上車，這些新技術(shù)也帶來(lái)新的投資的方向。

第四個(gè)，能夠不斷地外卷。我們的分析師預(yù)測(cè)明年行業(yè)的出口可能下降10%，下降沒(méi)有關(guān)系，但是我相信里面的結(jié)構(gòu)會(huì)變得越來(lái)越好，青年能源相關(guān)的，包括我們優(yōu)勢(shì)省份相關(guān)的也會(huì)非常好。如果出口維持，人民幣可能就比較穩(wěn)定，不會(huì)大幅升值，這個(gè)環(huán)境下對(duì)于現(xiàn)有的那些清潔能源有極具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)反而是好事。

3、東吳基金陳軍：對(duì)低位的清潔能源細(xì)分賽道充滿信心

清潔能源產(chǎn)品是邁向全球的，對(duì)于相關(guān)的一些細(xì)分賽道，因?yàn)樗窃诘臀?，可能現(xiàn)在不是被特別關(guān)注，但我們反而是充滿信心的。

以海風(fēng)為例，明年可能是未來(lái)10年海風(fēng)的最好的起始年份，實(shí)際上去年是陸風(fēng)搶裝的多，明年才是海風(fēng)真正的裝配大年，大家知道中國(guó)海風(fēng)在整個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中實(shí)際上是落后于老外的，在整機(jī)上我們的能力比人家差，所以整機(jī)的出口有點(diǎn)難度，但是海風(fēng)在海纜以及是塔筒這些領(lǐng)域，我們是可以出去的，目前已經(jīng)看到了訂單的苗頭，所以未來(lái)這個(gè)領(lǐng)域我們也是可以看到一批這樣的企業(yè)能夠走出來(lái)。那么現(xiàn)在這些企業(yè)不斷地下跌，估值越來(lái)越便宜，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)實(shí)際上可以貪婪一點(diǎn)，花一點(diǎn)時(shí)間來(lái)進(jìn)行布局。

另外一個(gè)領(lǐng)域我看好儲(chǔ)能，儲(chǔ)能是剛剛0到1，新能源實(shí)際上電的質(zhì)量不好，它一定要配儲(chǔ)能，所以儲(chǔ)能是比起清潔能源光伏風(fēng)電更高速度發(fā)展，他先要補(bǔ)課，要把以前的先補(bǔ)起來(lái)。今年也是看到訂單開(kāi)始爆發(fā)，明年是交付和訂單的繼續(xù)的爆發(fā)，這個(gè)領(lǐng)域?qū)嶋H上也是有大量的機(jī)會(huì)，而且儲(chǔ)能不同的細(xì)分領(lǐng)域需求不一，它不是單個(gè)公司一家壟斷能吃完的。

我們看好空氣壓縮儲(chǔ)能，這個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中玩家不多又安全，它可能比抽水蓄能價(jià)格高一點(diǎn)，但空氣壓縮儲(chǔ)能是純綠色的。去山里面造個(gè)水庫(kù)，如果在海外估計(jì)單單一個(gè)環(huán)評(píng)你都得三五年下不來(lái)，因?yàn)樗鼘?duì)環(huán)境的影響是很大的，你差幾分錢一毛錢的成本可能這都打不下來(lái)，空氣壓縮儲(chǔ)能就完全沒(méi)有這個(gè)問(wèn)題，所以這些領(lǐng)域我們?cè)诓粩嗟耐诰?，即使繼續(xù)下跌我們也仍然會(huì)非常的看好。

所以從競(jìng)爭(zhēng)格局，從市場(chǎng)空間，從新技術(shù)的不斷迭代，我對(duì)于清潔能源是非常之看好。

關(guān)鍵詞： 權(quán)益市場(chǎng) 東吳基金 清潔能源