21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 杜巧梅，實(shí)習(xí)生汪青北京報(bào)道

在上周連發(fā)三條《關(guān)于股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》后，5月15日、16日A股盤后，*ST龐大(601258.SH)又發(fā)布《關(guān)于股票可能被終止上市的第五次風(fēng)險(xiǎn)提示公告》《關(guān)于股票可能被終止上市的第六次風(fēng)險(xiǎn)提示公告》兩則公告，提示投資人股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

其中，在最新發(fā)布的《關(guān)于股票可能被終止上市的第六次風(fēng)險(xiǎn)提示公告》中，*ST龐大表示，5月16日，龐大集團(tuán)股票收盤價(jià)為0.53元/股，已連續(xù)14個(gè)交易日收盤價(jià)低于人民幣1元；即使后續(xù)6個(gè)交易日連續(xù)漲停，也將因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元而觸及交易類退市指標(biāo)。

【資料圖】

依據(jù)《股票上市規(guī)則》第9.2.1條第一款規(guī)定，若上市公司連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于人民幣1元，上交所將決定終止公司股票上市。

這也意味著，*ST龐大已經(jīng)鎖定面值退市，25.35萬(wàn)戶股民（2023一季報(bào)數(shù)據(jù)）一夜無(wú)眠。

而從昔日“汽車經(jīng)銷商第一股”走向退市，龐大集團(tuán)也成為當(dāng)前汽車流通行業(yè)的真實(shí)寫照。龐大集團(tuán)遭遇的困境背后，是整個(gè)汽車流通行業(yè)普遍面臨的共同問(wèn)題。

“龐大在2020年、2021年的業(yè)績(jī)還是有改善的，但是去年基本所有的經(jīng)銷商都面臨著凈利潤(rùn)下滑的情況。我們梳理了港股8個(gè)上市經(jīng)銷商的財(cái)報(bào)情況， 8個(gè)上市公司只有正通凈利潤(rùn)是正增長(zhǎng)，其他的7家都是負(fù)增長(zhǎng)的。”5月15日，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)郎學(xué)紅在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

而中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布《2022年全國(guó)汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，2022年受疫情風(fēng)險(xiǎn)、客流下滑、人才流失、集客成本上升等因素影響，經(jīng)銷商全年盈利狀況不佳。

其中，僅有29.7%的經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)盈利，與2021年53.8%的盈利占比相比，近乎腰斬；而虧損的經(jīng)銷商占比達(dá)到45.2%，虧損面較上年同期擴(kuò)大27.7個(gè)百分點(diǎn)；此外，實(shí)現(xiàn)持平的經(jīng)銷商僅有25%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)的11家A/H股上市經(jīng)銷商集團(tuán)2022年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，僅美東汽車、百得利控股和正通汽車三家經(jīng)銷商集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收正增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)的僅有國(guó)機(jī)汽車和正通汽車兩家；而營(yíng)收、凈利雙雙增長(zhǎng)的僅有正通汽車一家。

“總體來(lái)看，去年上市經(jīng)銷商的凈利潤(rùn)都是下滑的，有的是成倍下滑?！崩蓪W(xué)紅告訴記者，“從營(yíng)收增長(zhǎng)的經(jīng)銷商來(lái)看，去年美東汽車、百得利控股都有并購(gòu)行為，百得利收購(gòu)一家在北京的寶馬品牌4S店，所以在營(yíng)收上有正增長(zhǎng)，如果剔除并購(gòu)行為的話，營(yíng)收上是普降的，利潤(rùn)也是普降的?！?/p>

更為關(guān)鍵的是，近兩年來(lái)，隨著新能源汽車銷量的增長(zhǎng)，燃油車需求正在加速下滑，而以燃油車為主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)銷商集團(tuán)，又迎來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

“這就是現(xiàn)在經(jīng)銷商壓力最大的一個(gè)方面，當(dāng)前經(jīng)銷商都在進(jìn)行一些品牌的優(yōu)化，但是品牌的優(yōu)化對(duì)于經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)也非常困難。繼續(xù)做原來(lái)的品牌不符合未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，想要選擇能夠盈利的新能源品牌也非常難，所以現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)壓力非常大?！崩蓪W(xué)紅表示，現(xiàn)階段，經(jīng)銷商需要轉(zhuǎn)型新能源，培養(yǎng)自己的銷售團(tuán)隊(duì)，適應(yīng)新能源的銷售和服務(wù)。

以下是訪談實(shí)錄，有刪節(jié)。

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》（下稱《21世紀(jì)》）：龐大為何突然股價(jià)下跌？是否跟去年業(yè)績(jī)相關(guān)？

郎學(xué)紅：其實(shí)龐大在2020年、2021年應(yīng)該還是有改善的，但是去年確實(shí)是基本所有的經(jīng)銷商都面臨著凈利潤(rùn)下滑。我們梳理了港股8個(gè)上市經(jīng)銷商的財(cái)報(bào)情況， 8個(gè)上市公司只有正通凈利潤(rùn)是正增長(zhǎng)，其他的7家都是負(fù)增長(zhǎng)的。

這7家總體來(lái)說(shuō)的話，雖然是負(fù)增長(zhǎng)，但是都還沒(méi)有出現(xiàn)凈虧損的情況?？傮w來(lái)看，去年利潤(rùn)都是下滑的，有的是成倍的下滑。龐大在2021年進(jìn)行了瘦身調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但是盈利水平還是比較偏低的，所以去年龐大確實(shí)是出現(xiàn)凈虧損。

《21世紀(jì)》：去年上市經(jīng)銷商集團(tuán)業(yè)績(jī)其實(shí)都不太理想，除了疫情的因素之外，是否還有別的因素？

郎學(xué)紅：總體是受疫情影響，大量的經(jīng)銷商階段性閉店，無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了銷量的下滑。

其二，國(guó)內(nèi)消費(fèi)的下滑。雖然去年汽車產(chǎn)銷正增長(zhǎng)，但去年產(chǎn)銷正增長(zhǎng)其實(shí)主要是出口的拉動(dòng)。從公安部的數(shù)據(jù)來(lái)看，去年國(guó)內(nèi)新注冊(cè)登記、新車上牌量比2021年下滑了11%，下滑幅度創(chuàng)新高。

經(jīng)銷商業(yè)務(wù)不涉及出口，對(duì)經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)兩位數(shù)的下滑，都會(huì)對(duì)所有的經(jīng)銷商產(chǎn)生非常大的影響。

其三，并購(gòu)的影響。新車是經(jīng)銷商集團(tuán)收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，然后從收入增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，中升、美東都有并購(gòu)行為，百得利汽車去年也收購(gòu)一家在北京的寶馬4S店。如果剔除了并購(gòu)行為，經(jīng)銷商集團(tuán)從營(yíng)收上來(lái)看也是普降的，利潤(rùn)也是普降的。

疫情的確是一個(gè)特殊的因素，但今年一季度疫情管控放開以后，消費(fèi)信心逐漸恢復(fù)但今年一季度經(jīng)銷商的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也不太好看。所以龐大出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)，疫情是一個(gè)很大的因素。

《21世紀(jì)》：龐大退市之后，后續(xù)的經(jīng)營(yíng)是否會(huì)受到影響？

郎學(xué)紅：從國(guó)內(nèi)來(lái)看，上市經(jīng)銷商集團(tuán)退市的情況確實(shí)比較少。龐大是股價(jià)持續(xù)低于1元，可能面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。

但上市公司退市的結(jié)果其實(shí)也不太一樣。比如聯(lián)拓集團(tuán)退市以后，公司走向破產(chǎn)清算；當(dāng)然也有一些公司因?yàn)槊媾R退市風(fēng)險(xiǎn)而被私有化。

退市可能是有多種因素，但退市并不意味著企業(yè)一定會(huì)破產(chǎn)，退市以后經(jīng)過(guò)相應(yīng)的調(diào)整或者是重組，企業(yè)可能也有重生或者繼續(xù)發(fā)展的機(jī)會(huì)。

《21世紀(jì)》：從各個(gè)上市經(jīng)銷商集團(tuán)財(cái)報(bào)來(lái)看，都把二手車和新能源作為下一步發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域，在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，又將面臨怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

郎學(xué)紅：未來(lái)二手車業(yè)務(wù)是經(jīng)銷商的收入和利潤(rùn)的一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)；對(duì)于經(jīng)銷商向新能源轉(zhuǎn)型，或者說(shuō)對(duì)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)品牌的優(yōu)化和調(diào)整，經(jīng)銷商更多的是去掉一些虧損的品牌，而這些品牌是一些以傳統(tǒng)燃油車為主的品牌，然后增加新能源為主的品牌，或者造車新勢(shì)力品牌。

今年1月1號(hào)二手車的新政就全面實(shí)施了，但今年一季度二手車受到新車價(jià)格影響出現(xiàn)了一些波動(dòng)，其中，在一、二月份的時(shí)候二手車市場(chǎng)總體表現(xiàn)不錯(cuò)，3月份受到一些沖擊。

從目前來(lái)看，二手車是比較快見效的業(yè)務(wù)，上市的經(jīng)銷商集團(tuán)門店數(shù)量比較多，集團(tuán)的客戶量也比較大，有比較好的開展二手車業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

從去年披露二手車業(yè)績(jī)的幾個(gè)上市集團(tuán)來(lái)看，二手車的業(yè)務(wù)已經(jīng)占到營(yíng)收和利潤(rùn)的3-5個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)成為上市經(jīng)銷商集團(tuán)重要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。

未來(lái)，無(wú)論是在營(yíng)收還是在利潤(rùn)的貢獻(xiàn)方面，二手車業(yè)務(wù)會(huì)在去年的基礎(chǔ)上有一個(gè)明顯的提升。因?yàn)樵谑杖牒屠麧?rùn)的占比上，國(guó)內(nèi)二手車市場(chǎng)與美國(guó)這樣的成熟市場(chǎng)相比還有差距。在美國(guó)，經(jīng)銷商二手車業(yè)務(wù)的營(yíng)收和利潤(rùn)占比都在20%左右，利潤(rùn)的貢獻(xiàn)甚至能達(dá)到30%，所以國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商還有很大的提升空間。

向新能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，尤其是去年國(guó)家對(duì)新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼終止了，新能源汽車增幅出現(xiàn)了一定的回落，滲透率提升相對(duì)來(lái)說(shuō)沒(méi)有預(yù)期中的快，這對(duì)經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)是一個(gè)困局，尤其是在品牌的選擇上。

目前新能源市場(chǎng)中，有一部分盈利還比較好，比如特斯拉、比亞迪，但這些品牌目前還是以體系內(nèi)為主；其他的新能源品牌現(xiàn)在盈利的壓力普遍來(lái)說(shuō)也是比較大的，在初期也涉及到一些投入，所以短期時(shí)間盈利比較困難。

因此，二手車業(yè)務(wù)會(huì)比較快見效，但是向新能源轉(zhuǎn)型，在營(yíng)收和利潤(rùn)上的體現(xiàn)可能不會(huì)立竿見影。

《21世紀(jì)》：上市經(jīng)銷商集團(tuán)體系里面還是以燃油車為主，但是今年的趨勢(shì)是燃油車的需求和銷量都是在下滑的，這對(duì)上市經(jīng)銷商集團(tuán)的營(yíng)收利潤(rùn)會(huì)不會(huì)產(chǎn)生比較大的影響？

郎學(xué)紅：這就是現(xiàn)在經(jīng)銷商壓力最大的一個(gè)方面，上面說(shuō)到經(jīng)銷商都在進(jìn)行一些品牌的優(yōu)化，但是在品牌的優(yōu)化過(guò)程中，經(jīng)銷商也非常困惑。

一方面，現(xiàn)在新能源車滲透率在持續(xù)的提升，這肯定是未來(lái)的一個(gè)趨勢(shì)，經(jīng)銷商必須擁抱新能源。但另一方面，新能源產(chǎn)品自身實(shí)現(xiàn)盈利是很少的，主機(jī)廠也不賺錢。

在這種情況下，經(jīng)銷商繼續(xù)做原來(lái)的品牌不符合未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，想要選擇能夠盈利的新能源品牌也非常難，所以經(jīng)營(yíng)壓力非常大。

但經(jīng)銷商不能等這些新能源品牌開始盈利了再轉(zhuǎn)型，到那個(gè)時(shí)候可能連選擇的機(jī)會(huì)都沒(méi)有了。

所以在現(xiàn)階段，經(jīng)銷商必須轉(zhuǎn)型新能源，培養(yǎng)自己的銷售團(tuán)隊(duì)，適應(yīng)新能源的銷售和服務(wù)模式，這樣的話既能夠積累經(jīng)驗(yàn)，也能夠去培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)，未來(lái)也有機(jī)會(huì)去選擇優(yōu)秀的新能源品牌。

從經(jīng)銷商的盈利結(jié)構(gòu)來(lái)看，售后服務(wù)還是經(jīng)銷商主要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)，貢獻(xiàn)利潤(rùn)能達(dá)到50%。對(duì)于新車銷售，也希望不要大幅度的虧損，至少也要微利，才能保證經(jīng)銷商的生存。

《21世紀(jì)》：在一季度價(jià)格戰(zhàn)、國(guó)六b切換等多重因素影響下，您怎么看今年經(jīng)銷商的整體生存環(huán)境？

郎學(xué)紅：上周出臺(tái)的政策非常及時(shí)，在多方建議下，政府也傾聽了行業(yè)的訴求，政策針對(duì)部分實(shí)際行駛污染物排放試驗(yàn)（即RDE試驗(yàn)）報(bào)告結(jié)果為“僅監(jiān)測(cè)”等輕型汽車國(guó)六b車型，給予半年銷售過(guò)渡期，確實(shí)對(duì)于緩解經(jīng)銷商的生存壓力起到了非常大的作用。

如果政策不出臺(tái)的話，那其實(shí)從4月中旬開始到6月份的話，經(jīng)銷商就面臨通過(guò)降價(jià)等手段，來(lái)盡早去清完非國(guó)6b車型的巨大壓力。

同時(shí)，主機(jī)廠今年一季度總體的利潤(rùn)水平是下降的，國(guó)六b排放標(biāo)準(zhǔn)政策的實(shí)施對(duì)于廠家來(lái)說(shuō)也是一個(gè)利好的因素，當(dāng)然廠家如果能有更好的盈利的話，也才能夠更大力度支持經(jīng)銷商。

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